20210621-中邮证券-量化策略周报_流动性稳字当头_双创成长正当时_14页_1mb

中邮证券量化策略周报总结（2021年6月21日）

核心内容概述

本报告为中邮证券研发部发布的量化策略周报，重点分析了2021年6月市场走势、流动性、估值水平及行业表现，为投资者提供策略建议与风险提示。整体判断为市场将继续震荡，成长性行业具有结构性机会，尤其是科创创业50ETF值得关注。

主要观点

• 市场走势：大盘延续震荡，成长性指数表现占优，科创50逆势上涨。
• 流动性：近期流动性偏中性，央行强调“稳字当头”，缓解市场对流动性收紧的担忧。
• 市场估值：整体估值仍处于合理区间，沪深300风险溢价处于低位，中证500风险溢价上穿均线，或迎来弹性上行。
• 行业估值：机械设备、汽车（特别是新能源）、通信、计算机等行业估值处于低位，具备投资价值。
• 投资建议：短期关注结构性机会，重点配置成长性行业，尤其是科技和新能源板块。

市场回顾与策略表现

• 上周策略推荐的行业涨跌参半，通信、汽车行业逆势上涨，计算机、机械设备小幅下跌。
• 策略整体跑赢大盘指数，超额收益为2.2%。
• 上证指数微幅收跌1.8%，科创50逆势大幅收涨。
• 6月以来，大盘指数以下跌为主，成长性指数占优。

市场情绪分析

• 市场情绪继续回落，强势股数量回落至中部位置，涨停股数维持在均值附近，连板高度低位反弹。
• 大盘反弹遇阻，市场情绪同步回落。

流动性分析

• 美联储政策影响：引发市场对货币政策退出的担忧，全球市场大幅调整。
• 中国流动性：央行强调“稳字当头”，SHIBOR利率缓步下行，整体处于正常水平。
• 资金流动：北向资金净流出80.38亿元，南向资金净流出4.25亿元；两融余额保持平稳。
• 国债收益率：中债国债收益率在年内均值附近波动。

市场估值分析

• 整体估值：两市估值仍处于合理区间，经过回调后再度上行。
• 风险溢价：沪深300指数EP与国债收益率差值低位回升，但股票资产隐含收益率仍低于无风险利率。
• 中证500：风险溢价上穿均线，上下通道区间收窄，蓄势充分，或迎来弹性上行。
• 风格偏好：中盘股性价比优于大盘股。

行业估值分析

• 市盈率：多数行业市盈率下降，计算机行业上升比率最大；机械设备、汽车（新能源）、通信、计算机估值处于历史低位。
• 市净率：食品饮料、休闲服务、医药生物市净率居前，银行、房地产、建筑装饰市净率较低。
• 重点推荐行业：
  • 机械设备：估值处于低位，符合经济复苏趋势。
  • 汽车（新能源）：获政策支持，产业发展处于上升通道。
  • 通信、计算机：估值处于历史低位，受益于5G建设和科技投入。

投资策略与风险提示

投资策略

• 短期：市场震荡为主，关注结构性机会，成长性行业表现更优。
• 长期：预期大盘将走出慢牛行情，整体估值仍处于合理区间。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 全球金融环境不稳定
• 年报数据不及预期

投资评级标准

股票投资评级

行业投资评级

可转债投资评级

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容为独立判断，不受公司其他部门及利益相关方干涉。
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担因此导致的损失责任。
  • 报告可能根据市场变化调整，且公司可能持有报告提及的证券头寸。

公司简介

• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股股东：中国邮政集团有限公司
• 经营范围：包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测及建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产配置服务。
• 证券承销与保荐业务：为上市公司提供融资服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易相关的财务建议。