20220627-中邮证券-量化策略周报_二季度收官在即_各路资金伺机而动_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中邮证券研究所发布，金融工程分析师郭惊华撰写，旨在分析当前A股市场走势、流动性、估值及盈利情况，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场走势：近期A股市场呈现震荡走势，成长风格在稳经济背景下存在结构性机会。
• 流动性：当前流动性偏宽松，M2同比高于M1，SHIBOR利率震荡回落，LPR保持稳定，中债国债收益率回落。
• 市场情绪：市场情绪尚可，但临近季末可能冲高回落，强势股数量仍处于中高位。
• 估值情况：A股整体估值仍处于合理区间，中小盘表现优于大盘。
• 盈利情况：二季度盈利增速持续回落，周期风格与成长风格齐平，消费及金融风格变化不大，稳定风格有所上升。
• 行业表现：汽车、新能源等成长性板块反弹明显，医药生物、有色等低估值板块存在重估溢价机会。

关键信息

一、市场表现

• 上周市场：A股各指数全部收涨，创业板指领涨，中证500涨幅较小。全球重要指数涨多跌少，俄罗斯RTS指数领涨。
• 行业表现：上周电气设备、汽车、家用电器领涨，煤炭、石油石化、有色金属跌幅靠前。今年以来，煤炭、汽车、综合涨幅靠前，电子、传媒、计算机领跌。

二、流动性指标

• 国内数据：
  • M2同比高于M1。
  • SHIBOR利率震荡回落。
  • 6月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.45%。
  • 中债国债收益率呈回落态势。
  • 新成立偏股型基金份额维持在较低位置。
  • 沪深两市两融余额回升至15796亿元。
  • 5月社融数据回升超预期，人民币贷款大幅增加。
  • 4月A股首发额继续上升，增发额有所回落。
  • 北向资金近一周净流入40.64亿元，南向资金净流入70.25亿元。
• 国际数据：
  • 美联储6月加息75个基点，为1994年以来最大幅度加息。
  • 美国5月CPI同比上涨8.6%，创40年新高，市场担忧经济衰退风险。

三、市场估值

• 整体估值：A股整体估值仍处于合理区间，两市总市值和流通市值高位回落，市盈率和市净率指标在均值附近波动。
• 风险溢价：A股风险溢价有所回落，沪深300指数EP与国债收益率差值在2std上通道附近，股票资产隐含收益率仍优于无风险利率。
• 行业估值：
  • 上周估值变化以上升为主，电力设备、汽车、家用电器上升比率最大。
  • 农林牧渔相对估值第一，汽车相对估值处于近十年高位。
  • 市盈率排名前三为农林牧渔、社会服务、国防军工；市净率排名前三为食品饮料、美容护理、电力设备。

四、盈利情况

• 盈利趋势：21年年度及22年一季度盈利同比增长，但增速持续回落。
• 行业盈利：
  • ROE一致性预期方面，食品饮料领先，其次为煤炭、化工、有色金属。
  • PB-ROE分布图显示，食品饮料行业估值与盈利均衡，支撑其长期表现。
  • 稳定风格盈利有所上升，成长风格与周期风格盈利趋于一致，未来可能向下游传导。

五、投资建议

• 反弹主线：关注成长性较强的汽车、新能源等热门赛道，挖掘质地优良的公司。
• 低估值主线：医药生物、有色等相对估值较低的板块存在重估溢价机会。

风险提示

• 疫情反复可能对市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期可能拖累市场表现。
• 中美摩擦加剧可能带来政策和市场不确定性。
• 全球金融环境不稳定可能影响资金流动。
• 财报数据不及预期可能对股价产生负面影响。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%至10%。
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%至5%。
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%。
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

中邮证券简介

• 成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币。
• 由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 在全国多个省市设有分支机构。

业务范围

证券经纪业务

• 代理买卖证券，代保管、鉴证、登记开户等。
• 提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括多家大型商业银行。

证券自营业务

• 使用自有资金和筹集资金进行证券买卖，涵盖权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者和客户提供市场分析、预测及投资建议。

其他业务

• 证券投资基金销售业务：代理发售基金，办理申购、赎回等。
• 证券资产管理业务：提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供上市承销及保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易相关的财务咨询服务。