20210702-中邮证券-量化策略周报_七月开局调整_综合考虑估值盈利_15页_1mb

中邮证券量化策略周报总结（2021年7月5日）

核心内容概览

本报告由中邮证券研发部发布，首席分析师程毅敏与金融工程分析师郭惊华共同撰写，主要分析了2021年7月初的市场走势、流动性、估值水平及行业表现，并给出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

• 市场走势：近期大盘延续震荡走势，各指数盘整，结构性机会仍存。上周大盘回调至3500点附近，突破前期平台压力仍有难度。
• 市场情绪：整体情绪偏观望，处于20日均线上方个股及多头排列的强势股数在中部位置震荡，涨停股数维持在均值附近，连板高度反弹回落。
• 流动性：近期流动性偏中性，SHIBOR利率回到正常水平，新成立偏股型基金份额维持在较低水平，两融余额稳定，北向与南向资金均呈现净流出。
• 市场估值：两市整体估值仍处于合理区间，沪深300指数风险溢价低位回升，但隐含收益率仍低于无风险利率；中证500风险溢价在均值附近波动，且已上穿均线，蓄势时间较长，或迎来弹性上行。
• 行业表现：机械设备、化工、有色等周期性行业估值处于低位，且盈利预期较好；电子等科技板块估值也处于历史低位，受益于5G建设及国家对芯片、国产软件的持续投入。

投资建议

行业重点推荐

• 机械设备行业：估值处于绝对低位和历史低位，符合经济复苏趋势，可持续关注。
• 化工、有色等周期板块：估值相对较低，ROE盈利一致性预期较高，近期表现强势，半年报发布前或有持续表现。
• 电子等科技板块：估值处于历史低位，受益于经济复苏及5G建设，国家对芯片、国产软件等科技产业持续投入，相关板块参与性价比高。

风险提示

• 疫情反复：可能对市场情绪和经济复苏进程产生不利影响。
• 经济数据不及预期：可能对市场信心构成压力。
• 中美摩擦加剧：可能影响全球市场环境及资金流动。
• 全球金融环境不稳定：可能对市场流动性造成冲击。
• 半年报数据不及预期：可能影响投资者信心和市场表现。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%~20%。
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%~10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%~5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%~10%。
• 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%~5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

关键数据与图表

总体策略展望

• 短期策略：市场仍将震荡，结构性机会为主，建议关注估值低位且盈利预期良好的行业。
• 长期展望：预计大盘将走出慢牛行情，整体估值仍处于合理区间，市场风格有望向成长性板块倾斜。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公平，不受其他部门及利益相关方影响。

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本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，中邮证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任。

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• 资产管理业务：开展证券资产管理业务。
• 承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问服务。