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本周量化策略业绩回暖，哑铃型配置正当时

核心内容概述

本周（2026年05月18日-2026年05月22日）私募量化策略整体表现有所回暖，其中指数增强策略和CTA策略表现相对较好，而宏观策略和股票市场中性策略则表现不佳。从收益表现来看，中证2000指增、中证1000指增和中证500指增在累计收益上排名前三，而主观宏观配置、宏观全天候和股票市场中性策略则表现最差。超额表现方面，中证2000指增、沪深300指增和中证A500指增表现最佳，而量化选股、中证500指增和中证1000指增表现最弱。10%等波表现最好的为股指CTA、CTA跨品种套利和CTA跨期套利，而CTA混合时序截面、CTA时序量价和CTA截面多空则表现较差。

主要观点

指数增强策略

• 本周表现：6类私募指增策略平均收益为正，其中中证1000指增、中证2000指增、中证500指增、量化选股、中证A500指增和沪深300指增均取得正收益，而中证红利指增下跌2.00%。
• 超额表现：本周7类指增策略超额收益率为正，具体包括中证1000指增（0.97%）、中证2000指增（0.90%）、沪深300指增（0.55%）、量化选股（0.45%）、中证500指增（0.41%）、中证A500指增（0.16%）和中证红利指增（0.39%）。
• 历史表现：从今年累计收益来看，中证2000指增表现最好，达到22.70%；而中证红利指增表现最差，仅增长2.38%。

股票中性策略

• 本周表现：中性策略收益中位数为正，其中1000中性当周收益中位数为0.47%，500中性为0.54%，300中性为0.59%，全复制中性T为0.28%，混合中性为0.28%。
• 扣除基差表现：1000中性当周收益中位数为0.64%，500中性为0.51%，300中性为0.43%。

期权策略

• 本周表现：超过50%的期权策略池基金收益率为正，其中期权偏买权表现相对较好，75%分位数收益率为0.18%，近一年收益率为7.95%。
• 赛道标签维度：期权偏买权在75%分位数收益率为4.48%，表现优于其他类型。

CTA策略

• 本周表现：CTA策略整体表现良好，其中股指CTA、CTA跨品种套利和CTA跨期套利表现突出，而CTA混合时序截面、CTA时序量价和CTA截面多空表现较弱。
• 超额表现：CTA跨期套利、CTA跨品种套利和股指CTA表现最佳，而CTA混合时序截面、CTA时序量价和CTA截面多空表现最差。
• 10%等波表现：股指CTA、CTA跨品种套利和CTA跨期套利表现最好，分别达到13.99%、8.35%和8.00%。

风险监测

• 沪深300指增：超额暴露最大的因子为中盘因子（1.41）、大小盘因子（-0.92）和成长因子（-0.74）。
• 中证500指增：超额暴露最大的因子为中盘因子（-1.37）、杠杆因子（1.08）和价值因子（-0.87）。
• 中证1000指增：超额暴露最大的因子为大小盘因子（-1.04）、中盘因子（0.86）和BETA因子（-0.62）。

关键信息

指数表现

• 表现最好的三个指数：科创50指数（+33.22%）、创业板指数（+22.96%）和TMT指数（+18.65%）。
• 表现最差的三个指数：中证红利（+0.75%）、上证指数（+3.63%）和沪深300（+4.65%）。

策略建议

• 哑铃型配置：在当前市场环境下，建议采用哑铃型配置策略，即同时配置表现较好的中证2000指增和中证500指增，以及期权偏买权，以捕捉结构性机会。
• 关注小微盘暴露：近期中证1000及量化选股策略在小微盘暴露较高，需注意相关风险。
• Alpha策略：从确定性角度来看，投资者可以考虑通过Alpha策略赚取超额收益，而不一定局限于购买指数基金。

总结

本周量化策略整体表现回暖，其中指数增强和CTA策略表现较为突出。中证2000指增、中证1000指增和中证500指增在累计收益和超额表现上领先，而主观宏观配置和宏观全天候策略则表现较差。建议投资者关注小微盘暴露，合理配置哑铃型策略以捕捉结构性机会。同时，期权偏买权策略表现相对较好，可作为投资组合的一部分。