20230319-南华期货-LPG周报_全球宏观风险在扩散_PDH开工率止跌回升_18页_1mb

南华期货LPG周报总结

核心内容

本周南华期货LPG周报指出，全球宏观风险正在扩散，但PDH（丙烷脱氢）开工率有所回升。报告主要围绕LPG（液化石油气）的市场动态、价格波动、库存情况、需求变化以及相关产业链的运行情况进行分析。

主要观点

1. 价格与价差分析

• 国际价格：

  • MB C3 M1：本周价格为0.7163美元/加仑，较前一周小幅下降0.0%，较3月10日下降14.3%。
  • CP C3 M1：本周价格为541.8美元/吨，较前一周下降0.6%，较3月10日下降12.5%。
  • FEI C3 M1：本周价格为551.4美元/吨，较前一周上升1.1%，较3月10日下降10.4%。

• 价差表现：

  • 欧洲PN价差：本周为-128美元/吨，较前一周上升9.14美元/吨，较3月10日上升14.42美元/吨。
  • FEI/MOPJ价差：本周为-57美元/吨，较前一周上升14美元/吨，较3月10日上升7美元/吨。
  • MB/WTI比价：本周为45.1%，较前一周上升1.0%，较3月10日下降0.7%。
  • FEI/Brent比价：本周为60.9%，较前一周上升2.0%，较3月10日上升0.9%。
  • PG/SC比价：本周为70.6%，较前一周下降3.6%，较3月10日下降1.0%。

• 石脑油裂解：

  • 欧洲石脑油裂解：本周裂解价至-5美元/桶附近。
  • 东北亚石脑油裂解：本周裂解价至-5美元/桶附近。

2. PDH运行情况

• PDH利润：本周PDH利润为603元/吨，较前一周上升100元/吨，较3月10日上升728元/吨。
• PDH开工率：本周开工率为57.0%，较前一周上升2.7个百分点，较3月10日回升。

3. 需求分析

• 中国气温：过去5天，全国大部分地区气温较往年偏高，预计未来10-20天气温仍将偏高，对燃烧需求形成支撑。
• 制造业与非制造业PMI：
  • 2月制造业PMI为52.6，高于预期50.5，显示经济增长动能增强。
  • 非制造业PMI为56.3，高于预期54.9，表明工业和餐饮燃烧需求有所改善。

4. 国内供应与库存情况

• LPG商品量：至3月16日，国内LPG商品量总量为55.71万吨，较上周减少0.65万吨。
• 下周供应预期：长岭炼化及鑫泰石化将 有检修计划，预计下周国内供应量将减少至53.6万吨左右。
• 港口库存：至3月16日，港口库存总量为171万吨，环比上升。
• 炼厂库存率：
  • 华东：库存率上升至22%。
  • 华南：库存率下降至44%。
  • 山东：库存率上升至27%。

5. 国际到港量与巴拿马等待天数

• 国际船期到港量：本周（3.10-3.16）实际到港量为40.2万吨，主要集中在华东地区。
• 下周预期到港量：35.4万吨。
• 巴拿马等待天数：
  • 北向：等待天数为2天，较前一周减少8天。
  • 南向：等待天数为5天，较前一周增加1天。

关键信息

• 全球宏观风险扩散：影响市场情绪，但PDH开工率止跌回升，显示产业链部分环节复苏。
• LPG波动率：本周LPG波动率升至32附近，显示市场波动性增加。
• PDH与烷基化需求：PDH开工率回升，烷基化装置周均利润为361元/吨，开工率至48%附近，表明需求有所改善。
• MTBE利润：本周传统混合碳四法装置毛利润为158元/吨，开工率至54%附近。
• 库存变化：港口库存上升，华东、华南、山东炼厂库存率均有波动，反映市场供需变化。

图表来源

• 价格与价差数据：来源为彭博、南华研究。
• 库存与供应数据：来源为隆众资讯、南华研究。
• PMI数据：来源为wind、中国气象局、南华研究。
• 波动率数据：来源为wind、南华研究。
• 其他数据：来源为EIA、南华研究。

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