> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PDH开工率小幅回落，LPG市场震荡运行总结 ## 核心内容 2026年9月下半月，中国LPG市场整体呈现震荡运行态势。PDH（丙烯脱氢）开工率因部分装置停车出现小幅回落，但仍保持在70%以上，表明原料需求维持基本稳定。市场对中东局势有所预期，但实际供应端矛盾尚未缓解，主要受霍尔木兹海峡通航受阻、美国对亚洲出口增量受限等因素影响。 ## 主要观点 - **PDH开工率**：小幅回落，但整体仍处于较高水平，对LPG市场影响有限。 - **LPG价格走势**：国内各地区液化气现货价格维持在一定区间，价格波动不大。 - **国际市场动态**：中东丙烷与丁烷价格小幅上涨，折合人民币后涨幅明显，但市场对中东局势的预期尚未明确。 - **供应端压力**：海峡通航问题和美国出口受限仍对LPG市场构成压力，供应端矛盾持续。 - **期货市场表现**：PG期货主力合约及指数收盘价震荡，近月合约月差波动，市场情绪偏谨慎。 ## 关键信息 ### 各地区液化气现货价格（单位：元/吨） | 地区 | 价格范围 | |------|----------| | 山东 | 6000-6080 | | 华北 | 5800-6150 | | 华东 | 5750-5990 | | 沿江 | 6040-6150 | | 西北 | 5400-5780 | | 华南 | 6150-6250 | ### 国际市场价格（单位：美元/吨 & 元/吨） - **丙烷**： - 9月下半月国际价格：845美元/吨（涨13美元/吨） - 折合人民币：6311元/吨（涨98元/吨） - **丁烷**： - 9月下半月国际价格：865美元/吨（涨13美元/吨） - 折合人民币：6460元/吨（涨98元/吨） ### 华南市场价格（单位：美元/吨 & 元/吨） - **丙烷**： - 9月下半月国际价格：855美元/吨（涨13美元/吨） - 折合人民币：6386元/吨（涨99元/吨） - **丁烷**： - 9月下半月国际价格：875美元/吨（涨13美元/吨） - 折合人民币：6535元/吨（涨98元/吨） ### 期货市场动态 - **PG期货主力合约**：收盘价震荡，成交量与持仓量变化不大，市场观望情绪浓厚。 - **PG期货近月合约**：月差波动，反映市场对未来价格预期存在分歧。 - **PG期货指数**：收盘价保持震荡，未出现明显趋势性变化。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，市场不确定性较大，建议保持观望。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无明确建议，需进一步观察市场变化。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势可能影响LPG供应。 - **油价波动**：国际油价变动可能间接影响LPG价格。 - **宏观政策风险**：国内政策调整可能对市场产生影响。 - **关税政策变化**：可能影响进口成本与市场供需。 - **港口装船延迟**：可能造成供应紧张。 - **炼厂装置检修超预期**：可能影响PDH开工率与LPG供应。 ## 图表说明 - 图1-图6：展示中国各地区民用液化气现货价格走势。 - 图7-图12：展示各地区醚后碳四现货价格走势。 - 图13-图18：展示PG期货主力合约、指数、近月合约价格及成交量与持仓量变化。 ## 分析团队 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅为当日观点，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。