20230212-南华期货-LPG周报_PDH开工率回落_仓单增加_价格继续承压_20页_847kb

南华期货LPG周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货发布的LPG（液化石油气）周报，主要分析了LPG市场近期的供需变化、价格走势、库存情况以及相关产业链指标，包括PDH开工率、烷基化与MTBE开工率、丙烷与原油比价、运费、船期到港量等。

主要观点与关键信息

一、市场供需与价格走势

• LPG商品量：截至2月9日，国内LPG商品量为56.92万吨，较上周增加1.85万吨。
• 下周供应预期：中金石化部分装置检修，预计下周国内LPG供应量将有所下降，总量约为56.1万吨。
• PDH开工率：本周PDH开工率回落至66.9%，较上周下降6.1个百分点，显示下游需求疲软。
• PDH利润：PDH利润降至1338元/吨，较上周下降253元/吨，表明盈利能力受到压制。
• LPG价格波动：本周LPG波动率维持在30附近，整体价格承压。

二、价格与价差分析

• FEI价格：FEI价格回落至689美元/吨，但其月差有所反弹。
• CFR华东到岸贴水：CFR华东纸货到岸贴水维持在126美元/吨高位，显示市场对华东地区的溢价需求。
• 价差走势：
  • 欧洲PN价差：本周为-97.7美元/吨，较上周有所收窄。
  • FEI/MOPJ价差：本周为-19.3美元/吨，较上周反弹。
  • PG/SC比价：PG/SC比价走弱至70.3%，较上周下降0.4%。
  • FEI/Brent比价：FEI/Brent比价为64.3%，较上周下降1.0%。
  • MB/FEI价差：MB/FEI价差为-236.9美元/吨，较上周略有回升。
  • MB/CP价差：MB/CP价差为-277.6美元/吨，较上周下降17.7美元/吨。

三、库存与仓单情况

• 国内库存：截至2月9日，华东炼厂库存率为22%，华南炼厂库存率升至42%，山东炼厂库存率维持在26%。
• 仓单变化：本周LPG仓单回升，已高于2021年同期，对盘面形成一定压力。
• 库存消费比：美国丙烷库存消费比降至21.5天，较上周小幅回落，表明库存压力有所缓解。

四、国际船期与到港量

• 国际船期到港量：本周（2.3-2.9）国际船期实际到港量为44.19万吨，以华南地区为主。
• 下周到港预期：下周预期到港量为40.6万吨，较本周有所减少。

五、运费与贸易动态

• 中东至远东运费：维持在90.3美元/吨。
• 美湾至远东运费：维持在138.0美元/吨。
• 美国丙烷出口：本周出口量为1344千桶/日，较上周下降。
• 美国丙烷进口：本周进口量为188千桶/日，较上周有所增加。
• 美国丙烷产量：预计2023年美国丙烷伴生气产量为194万桶/日，净出口维持高位。

六、行业需求与影响

• 国内需求：12月餐饮和陶瓷行业表现不乐观，对燃烧需求形成负面影响。
• 零售数据：餐饮收入累计值及陶瓷出口量均显示需求走弱。

七、市场展望

• 下周关注点：重点关注LPG仓单变化及供应量调整。
• 价格压力：仓单增加及PDH开工率回落对LPG价格形成持续承压。

结论

整体来看，本周LPG市场受PDH开工率回落、仓单增加及国际到港量变化等因素影响，价格承压明显。国内供应略有下降，但库存仍处于较高水平。国际市场上，美国丙烷库存消费比小幅回落，出口维持高位，但进口量有所增加。未来需密切关注国内库存变化及国际船期动态，以判断价格走势。