20230416-南华期货-LPG周报_PDH开工率继续回升_价格延续震荡_21页_974kb

报告总结

1. 核心观点

   • PDH（丙烷脱氢装置）开工率继续回升，LPG（液化石油气）价格延续震荡。

2. 关键市场动态

   • 供应端
     • 美国丙烷产量主要集中于PADD3地区，预计2023年伴生气产量稳步。
     • 中国LPG进口实际到港量一般，且供应端减少（如乌石化完全停出，部分装置检修）。
   • 需求端
     • 中国气温回升，民用燃烧需求边际改善。
     • 制造业PMI数据支撑经济活动恢复，陶瓷等工业燃烧需求逐步恢复。
     • 化工需求（烷基化、MTBE装置）保持正常水平。
   • 库存与平衡
     • 美国丙烷库存消费比小幅回升，库存降幅低于预期。
     • 中国港口及炼厂库存数据分化，华东地区库存环比上升，其他地区变化较小。
   • 比价与估值
     • 丙烷与原油比价回落至往年同期低位。
     • 石脑油裂解价差走弱，反映成本压力。
   • 进口与运费
     • 亚洲地区LPG进口稳定（中国、印度、欧洲持续进口）。
     • 中东至远东运费有所上升，但仍维持在平均水平。

3. 价格与风险

   • LPG价格因供应端边际改善及需求温和复苏而维持震荡。
   • 风险提示：数据波动及外部因素（如气温变化、宏观经济政策）可能影响市场结构。

4. 免责声明

   • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场情况可能发生变化，请以实时数据为准。