20230507-国元证券-诺泰生物-688076.SH-2022年度及2023年一季度报告点评_自主选择产品快速放量_定制业务待恢复_3页_1mb

诺泰生物报告总结

关键事件

诺泰生物发布2022年度报告及2023年一季度报告，收入和利润实现显著增长，但受疫情影响和非经常性损益影响，部分指标波动。

财务表现

• 2022年实现营业收入651亿元（同比增长115%），归母净利润129亿元（同比增长1189%），扣除非经常性损益后净利润下降。
• 2023年一季度营业收入208亿元（同比增长5498%），归母净利润210.129亿元（同比增长3056%），扣非归母净利润23.3826亿元（同比增长8435%）。

业务分析

• 定制类产品收入下滑（2022年同比降2327%），自主选择产品收入大幅增长（同比增长9597%，其中多肽类增长12627%，化药类增长58.9%）。
• 公司持续推进研发，包括GLP-1受体激动剂等创新药项目，并获得多项合作和技术突破。

投资建议

维持“增持”评级，预测2023-2025年营业收入年均增速30-33%，净利润高速增长，对应PE逐步下降。

风险提示

潜在风险包括市场增长不及预期、行业竞争加剧和政策变动。