20231022-广发期货-国债期货周报_短期资金面压力强_期债预期维持震荡略偏弱_41页_3mb

国债期货周报分析

主要观点

报告认为，短期债市维持震荡偏弱，受基本面边际好转和资金面压力双重影响。中期，在货币政策可能加码支撑下，10年期国债收益率存在波段下行空间，国债期货四季度或有上涨机会。策略建议短期保持中性，中期逢低多配，当10年期国债收益率上行至27%以上时具备配置价值。

关键因素

• 短期：基本面数据如PMI和GDP边际好转压制情绪，同时资金面面临短期冲击（如特殊再融资债发行和税期）。
• 中期：货币政策宽松可能性存在，债券估值接近历史低位，若资金面转松，收益率可能波段下行。

行情数据

• 国债期货主力合约总体下跌：T2312跌幅0.4%，TF2312跌幅0.25%，TS2312跌幅0.21%。
• 宏观指标方面，9月制造业PMI回升至50.2%，服务业PMI为50.9%，反映内需修复但持续性待观察。

策略建议

• 短期：债市波动较大，建议投资者维持中性立场。
• 中期：关注逢低多配机会，特别针对10年期国债品种，杠杆配置可能在收益率高位时有利。