> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结（2026.4.24） ## 核心内容概览 本周国债期货市场整体呈现短强长弱的格局，收益率曲线有所调整。国内经济数据表现总体稳健，但部分指标低于预期；国际局势和政策动态对市场情绪和资金面产生一定影响。央行维持净投放，资金面持续宽松，但市场对超长端国债的上涨动能有所减弱，面临阶段性调整压力。 --- ## 一、行情回顾 ### 1.1 周度数据 | 期限 | 合约名称 | 周涨跌幅(%) | 周涨跌 | 结算价 | 周成交量（万） | |------|----------|-------------|--------|--------|----------------| | 30年期 | TL2606 | -0.10% | -0.11 | 113.39 | 54.08 | | 10年期 | T2606 | -0.01% | -0.02 | 108.74 | 40.79 | | 5年期 | TF2606 | 0.04% | 0.04 | 106.25 | 30.77 | | 2年期 | TS2606 | 0.02% | 0.02 | 102.60 | 19.63 | ### 1.2 国债期货行情回顾 - **主力合约表现**： - 30年期国债期货（TL2606）下跌0.10%。 - 10年期国债期货（T2606）下跌0.01%。 - 5年期国债期货（TF2606）上涨0.04%。 - 2年期国债期货（TS2606）上涨0.02%。 - **成交量与持仓量**： - TS、TF、T主力合约成交量均下降，TL主力合约成交量上升。 - 所有主力合约持仓量均上升。 - T主力合约前20持仓净空单增加。 --- ## 二、消息回顾与分析 ### 2.1 国内政策动态 1. **节能降碳政策**：中办、国办发文部署更高水平、更高质量的节能降碳工作，重点行业能效提升和非化石能源发展成为政策核心。 2. **服务业扩能提质**：国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出服务业总规模到2030年迈上100万亿元台阶。 3. **LPR保持不变**：4月20日，1年期和5年期以上LPR均保持不变，主要受政策利率稳定、银行净息差承压、经济修复韧性等因素影响。 4. **超长期特别国债发行**：4月24日，财政部发行首批超长期特别国债，规模为1190亿元，占全年预计发行规模的9%。 ### 2.2 国际政策与事件 1. **美伊谈判陷入僵局**：美国与伊朗谈判进展缓慢，美方维持海上封锁，伊朗认为这是谈判障碍。 2. **美联储主席提名争议**：美国参议院对美联储主席候选人沃什的提名存在争议，参议员蒂利斯要求司法部结束对鲍威尔的调查。 3. **美伊临时停火协议延期**：美国宣布延长对伊朗的军事停火协议，但维持海上封锁。 4. **中美经济数据**： - 美国4月制造业PMI创2022年5月以来新高，服务业PMI重返扩张区间。 - 美国3月进出口数据表现强劲，出口下降，进口增长。 - 美国10年期国债收益率小幅上行，VIX指数大幅上行，显示市场波动加剧。 --- ## 三、图表分析 ### 3.1 价差变化 - **国债收益率差**： - 10年期与5年期收益率差走阔。 - 10年期与1年期收益率差震荡。 - **国债期货价差**： - 2年期与5年期价差走阔。 - 5年期与10年期价差走阔。 - 10年期合约跨期价差走阔，30年期合约跨期价差收窄。 - 5年期和2年期合约跨期价差均收窄。 ### 3.2 利率变化 - **Shibor利率**：隔夜、1周、2周、1个月期限Shibor利率均下行。 - **DR007加权利率**：维持1.32%附近震荡。 - **国债收益率**：短端收益率下行，长端收益率小幅调整。 - **中美收益率差**：中美10年期和30年期国债收益率差均走阔。 ### 3.3 债券发行与到期 - **债券发行与偿还**：本周债券发行18847.41亿元，总偿还量13060.21亿元，净融资5777.20亿元。 - **利率债净融资**：政府债对社融拉动作用减弱，信贷投放强度不高。 ### 3.4 汇率变化 - **人民币对美元中间价**：6.8674，本周累计调贬52个基点。 - **离岸与在岸价差**：人民币离岸与在岸价差收窄。 --- ## 四、行情展望与策略 ### 4.1 国内基本面展望 - 一季度GDP同比增长5.0%，经济良好开局。 - 3月工增持续上行，但社零和固投增长温和。 - 出口增速回落，但季度增速仍达近5年新高。 - 3月社融增速边际回落，政府债拉动作用减弱，中长贷需求走弱。 ### 4.2 流动性展望 - 央行本周净投放140亿元，资金面持续宽松。 - DR007加权利率维持低位震荡，资金利率中枢稳定。 ### 4.3 超长端国债展望 - 超长债多头趋势延续，但受特别国债发行和月末资金面扰动影响，上涨动能减弱，或面临阶段性调整压力。 ### 4.4 投资策略建议 - 短端国债表现相对强势，可关注短端品种。 - 超长端国债存在调整压力，需谨慎操作。 - 中美利差走阔，可能对人民币资产产生一定吸引力。 --- ## 五、免责声明 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货研究院力求准确，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成投资建议，仅供信息参考。 --- ## 六、瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院成立于1993年，是国内大型全牌照期货公司之一，全国设有40多家分支机构，覆盖主要经济区域。研究院提供多种投资报告及策略分析产品，包括晨会纪要、周报、月报等，并设有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等特色产品。研究院致力于为客户提供专业、高效、贴心的期货投资服务。