20210913-湘财证券-新能源汽车行业动力电池八月数据点评_八月中国动力电池装机量环比续增_LG化学份额丧失_8页_898kb

新能源汽车行业数据点评总结

核心内容

2021年8月，中国动力电池装机量达到12.56GWh，环比增长11.2%，同比增长145%。1-8月累计装机量为76.34GWh，同比增长176%，较2019年同期增长100%，两年平均复合增速达41.4%。动力电池装机量持续增长，显示新能源汽车行业景气度高涨，且未出现季节性回落，金九银十旺季值得期待。

主要观点

• 磷酸铁锂电池占比持续上升
  受比亚迪刀片电池和特斯拉Model 3采用磷酸铁锂电池的影响，磷酸铁锂电池装机量占比持续攀升。8月占比达到57.4%，预计未来将上探至60%。这种趋势表明市场对磷酸铁锂电池的认可度不断提高。

• 宁德时代保持龙头地位，LG化学份额下滑
  宁德时代在8月市场份额恢复至50%左右，继续保持行业龙头地位。比亚迪凭借刀片电池和混动技术，市场份额稳步上升，接近20%。而LG化学因特斯拉Model Y标准续航版搭载宁德时代磷酸铁锂电池，以及通用雪佛兰Bolt召回事件引发的质疑，市场份额大幅下滑，甚至跌出TOP15榜单。

• 生产量与装机量差异显著
  生产量通常高于装机量，主要因为部分动力电池未用于装车，包括社会库存、出口、国外生产、维修更换、换电模式、混动汽车及非汽车领域等。生产量数据反映上游锂电材料需求，装机量则更贴近新能源汽车市场需求。

关键信息

1. 动力电池技术路线

• 8月三元电池装机量5.34GWh，占比48.3%；
• 磷酸铁锂电池装机量7.21GWh，占比57.4%；
• 生产量方面，三元电池8.37GWh（占比42.9%），磷酸铁锂电池11.09GWh（占比56.9%）。

2. 装机车型

• 纯电动乘用车累计装机量60.78GWh，占比79.6%；
• 纯电动客车累计装机量4.43GWh，同比下降7.9%；
• 纯电动专用车累计装机量5.89GWh，同比增长202%；
• 插混乘用车累计装机量4.97GWh，同比增长140%。

3. 平均带电量

• 8月中国新能源汽车平均带电量45.5度，较上月略有回落；
• 2020年下半年以来平均带电量呈回落趋势，预计2021年有望企稳回升。

投资建议

• 保守预计2021年全年中国新能源汽车产销量将超290万辆，同比增长约110%；
• 相应地，动力电池装机量预计超120GWh（同比增长超90%），生产量预计超170GWh（同比增长超100%）；
• 2021年将是动力电池产销两旺的一年，相关上市公司业绩表现值得期待；
• 建议关注动力电池与锂电材料的龙头企业，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈；
• 动力电池行业竞争日益加剧，市场份额变化频繁。

行业竞争格局

• 2021年1-8月，共有54家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少5家；
• 宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等企业占据主要市场份额；
• LG化学因特斯拉Model Y标准续航版和通用雪佛兰Bolt召回事件，市场份额大幅下降。

总结

2021年8月中国动力电池市场持续增长，宁德时代保持龙头地位，磷酸铁锂电池市场份额扩大，行业竞争格局发生变化。随着新能源汽车市场景气度提升，动力电池行业有望迎来产销两旺的局面，相关企业业绩表现值得期待。建议投资者关注行业龙头公司，并注意政策和市场竞争带来的潜在风险。