20211018-湘财证券-新能源汽车动力电池九月数据点评_九月中国动力电池装机量环比大幅增长_创历史新高_8页_1mb

新能源汽车行业数据点评总结

核心内容

2021年9月，中国动力电池装机量达到15.69GWh，环比增长25.0%，同比增长139%，创历史新高。1-9月累计装机量为92.03GWh，同比增长169%，较2019年同期增长119%，两年平均复合增速达47.8%。数据显示，中国新能源汽车市场持续火热，动力电池需求旺盛。

主要观点

• 磷酸铁锂电池占比突破60%：
  受比亚迪刀片电池和特斯拉Model 3/Model Y采用磷酸铁锂电池的影响，磷酸铁锂电池装机量占比持续上升。2021年9月占比达60.8%，成为动力电池市场的主流选择。

• 宁德时代保持龙头地位：
  宁德时代在2021年9月市场份额达56.5%，稳居行业第一。尽管近期市场份额有所波动，但其市场地位依然稳固。比亚迪凭借刀片电池和混动技术，市场份额稳步提升。

• 中航锂电崛起：
  中航锂电在9月装机量排名上升，已超过国轩高科，成为行业新晋黑马。

• LG化学市场份额下滑：
  受特斯拉Model Y标准续航版搭载宁德时代磷酸铁锂电池影响，LG化学市场份额大幅下降，9月已跌出TOP15。

• 特斯拉Model Y带动带电量回升：
  9月中国新能源汽车平均带电量达到48.6度，较上月上升3.1度，主要受Model Y大批量交付影响。Model Y标准续航版以性价比优势吸引市场，利好宁德时代，同时对LG化学造成一定冲击。

• 动力电池生产量大于装机量：
  生产量通常高于装机量，部分月份差距显著。生产量反映上游锂电材料需求，装机量则直接关联新能源汽车销量，是市场需求的重要指标。

关键信息

1. 动力电池装机量与生产量

• 2021年9月动力电池装机量：15.69GWh（+139%），环比增长25.0%
• 2021年1-9月累计装机量：92.03GWh（+169%）
• 2021年9月动力电池生产量：23.17GWh（+169%），环比增长18.9%
• 2021年1-9月累计生产量：134.70GWh（+195%）
• 2021年全年预计动力电池装机量：超130GWh（同比+100%）
• 2021年全年预计动力电池生产量：超180GWh（同比+120%）

2. 动力电池技术路线

• 三元电池：9月装机量6.14GWh，占比39.1%
• 磷酸铁锂电池：9月装机量9.54GWh，占比60.8%
• 磷酸铁锂电池因安全性高、成本低，逐渐在国内和国际市场占据主流地位。

3. 装机车型分布

• 纯电动乘用车：1-9月累计装机量73.47GWh，占比79.8%，仍是装机主力
• 纯电动客车：1-9月累计装机量5.28GWh，同比下降11.4%
• 纯电动专用车：1-9月累计装机量7.09GWh，同比增长197%
• 插混乘用车：1-9月累计装机量5.91GWh，同比增长132%
• 纯电动客车和专用车受疫情影响较大，复苏缓慢，而纯电动乘用车和插混车型表现强劲。

4. 行业竞争格局

• 宁德时代：龙头地位稳固，9月市场份额达56.5%
• 比亚迪：凭借刀片电池和混动技术，市场份额稳步上升
• 中航锂电：快速扩张，装机量已稳超国轩高科
• LG化学：因特斯拉Model Y标准续航版采用宁德时代电池，市场份额大幅下滑

投资建议

• 2021年全年中国新能源汽车产销量预计超300万辆，同比增长超120%
• 动力电池行业将迎来产销两旺的一年，装机量和生产量均有望大幅增长
• 建议关注动力电池与锂电材料龙头公司，维持行业“增持”评级

风险提示

• 新能源汽车行业受政策影响较大，市场景气度波动剧烈
• 动力电池行业竞争加剧，市场份额可能进一步分化

分析师声明

本报告由湘财证券研究所分析师文正平撰写，基于合法获取的信息，准确反映其研究观点。分析师未因本报告获得任何直接或间接补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上