20220324-湘财证券-动力电池二月数据点评_动力电池生产旺盛_生产远超装机或因春节赶工备货_8页_1mb

新能源汽车行业动力电池数据点评总结

核心内容

2022年2月中国动力电池装机量为13.7GWh，环比下降15.5%，但累计1-2月装机量同比增长110%。动力电池生产量为31.8GWh，同比增长236%，环比增长7.1%，累计生产量同比增长186%。生产量远超装机量，主要原因是春节期间动力电池企业不停产赶工备货以及特斯拉内销转出口。

主要观点

• 季节性波动与疫情影响：2月装机量环比下降是正常现象，但受疫情影响，3月装机量可能难以出现亮眼表现。
• 技术路线趋势：磷酸铁锂电池持续增长，占比从2020年下半年开始不断上升，2月装机量占比达56.9%，生产量占比达63.1%。国际车企也开始关注磷酸铁锂电池，如现代、雷诺、福特、特斯拉等。
• 装机车型结构：纯电动乘用车仍是装机主力，占比达80.6%。纯电动客车和专用车受疫情影响较大，但专用车受益于政策驱动，装机量增长显著。
• 平均带电量：2月平均带电量降至43.6度，为历史低位，主要受客车和专用车销量回落影响。预计2022年平均带电量将企稳。
• 行业竞争格局：宁德时代仍为行业龙头，市场份额达49.2%。比亚迪、中创新航、蜂巢能源等企业紧随其后，竞争格局持续变化。

关键信息

动力电池数据亮点

• 2月装机量：13.7GWh，环比下降15.5%，同比增长145%。
• 1-2月累计装机量：29.9GWh，同比增长110%。
• 2月生产量：31.8GWh，环比增长7.1%，同比增长236%。
• 1-2月累计生产量：61.4GWh，同比增长186%。

技术路线分布

• 三元电池：2月装机量5.8GWh，占比42.7%；生产量11.6GWh，占比36.6%。
• 磷酸铁锂电池：2月装机量7.8GWh，占比56.9%；生产量20.1GWh，占比63.1%。

装机车型结构

• 纯电动乘用车：1-2月累计装机量24.1GWh，占比80.6%。
• 纯电动客车：1-2月累计装机量0.6GWh，同比下降13.5%。
• 纯电动专用车：1-2月累计装机量1.9GWh，同比增长288%。
• 插混乘用车：1-2月累计装机量3.2GWh，同比增长321%。

行业竞争格局

• 宁德时代：2022年1-2月市场份额达49.2%，稳居行业第一。
• 比亚迪：凭借刀片电池和DM-i混动技术，市场份额稳步提升，位居第二。
• 中创新航（原中航锂电）：快速扩张，市场份额达7.9%，位居第三。
• 蜂巢能源：装机量增速较快，有赶超之势。
• 孚能科技：押注软包三元技术路线，市场份额达1.8%。

投资建议

• 预计2022年中国动力电池装机量约为215GWh（+39%），生产量约为323GWh（+47%）。
• 隐含对2022年中国新能源汽车产销量预判为约500万辆（+42%）。
• 建议关注动力电池与锂电材料龙头企业，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 新能源汽车行业受政策影响较大，市场景气波动剧烈。
• 动力电池行业竞争加剧，可能导致价格战和利润空间压缩。

附录：数据来源与分析师信息

• 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，湘财证券研究所。
• 分析师：文正平
• 证书编号：S0500521040001
• 联系方式：Tel: (8621) 50295369 | Email: wenzp@xcsc.com
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