20211216-湘财证券-新能源汽车-动力电池十一月数据点评_十一月中国动力电池装机量重拾升势_8页_1mb

新能源汽车行业数据点评总结

核心内容

2021年11月，中国动力电池装机量达到20.8GWh，环比增长35.1%，同比增长96.2%；1-11月累计装机量为128.3GWh，同比增长153%。整体来看，动力电池装机量与新能源汽车产销量高度相关，呈现出同步增长的趋势。

主要观点

1. 特斯拉销售策略影响装机量波动

• 特斯拉上海临港工厂在季初优先交付欧洲市场，季末集中交付中国市场，导致中国市场上其销量呈现“首月少、末月多”的特点。
• 11月特斯拉Model Y销量回升至23117辆，推动动力电池装机量环比大幅增长。
• 临近年关，新能源汽车销售旺季将助推12月动力电池装机量冲高。

2. 磷酸铁锂电池市场认可度上升

• 2021年11月，磷酸铁锂电池装机量占比达55.6%，三元电池占比为44.3%。
• 受比亚迪刀片电池及特斯拉Model 3/Model Y采用磷酸铁锂电池的影响，其装机量占比持续攀升。
• 生产量结构显示磷酸铁锂电池占比达63.0%，表明市场对其认可度较高。

3. 国际市场对磷酸铁锂电池关注度提升

• 韩系动力电池企业LG新能源、SKI宣布开发磷酸铁锂电池，现代汽车、雷诺、福特等国际整车企业也表示将导入该技术。
• 特斯拉明确表示其Model 3/Model Y标准续航版将全面采用磷酸铁锂电池，大众集团与国轩高科也展开合作探讨。
• 磷酸铁锂电池因其安全性高，正在成为国际市场的重要选择。

4. 动力电池行业竞争格局

• 宁德时代继续占据行业龙头地位，11月市场份额达55.0%。
• 比亚迪凭借刀片电池和混动技术稳步提升市场份额，位居第二。
• 中航锂电作为黑马快速扩张，累计装机量已超过国轩高科。
• 蜂巢能源装机量增长迅速，11月进入前五。

关键信息

装机量与生产量对比

• 生产量通常高于装机量，部分月份差距显著。
• 生产量反映上游锂电材料需求，装机量直接关联新能源汽车产销，更贴近市场需求。

装机车型结构

• 2021年1-11月纯电动乘用车装机量占比高达79.4%，是动力电池装机的主力。
• 纯电动客车、专用车装机量受疫情影响较大，但专用车受益于政策支持，增速较快。

平均带电量趋势

• 2021年11月新能源汽车平均带电量为47.7度，环比大幅回升。
• 自2020年下半年以来，平均带电量有所回落，但预计2021年将企稳回升。

投资建议

• 预计2021年全年中国动力电池装机量将超过140GWh，同比增长超130%；生产量将超210GWh，同比增长超150%。
• 隐含全年新能源汽车产销量将超345万辆，同比增长超150%。
• 2021年将是动力电池产销两旺的一年，相关上市公司业绩有望提升。
• 建议关注动力电池与锂电材料的龙头企业，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 新能源汽车行业受政策影响较大，市场景气波动剧烈。
• 动力电池行业竞争加剧，企业需持续提升技术与产能以应对挑战。

行业评级

• 行业评级：增持
• 市场比较基准：沪深300指数

分析师声明

• 文正平，湘财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 本报告准确反映其研究观点，不涉及任何补偿。

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