20180907-光大证券-陕西煤业-601225.SH-公告点评_大比例回购有助提振市场对股价信心_5页_1mb

陕西煤业（601225.SH）回购股份公告点评总结

核心内容

陕西煤业（601225.SH）发布股份回购预案，拟使用不超过50亿元自有资金，通过集中竞价交易方式回购已公开发行股份。回购价格上限为10元/股，按最高价计算，预计回购5亿股，占当前股份的5%。回购股份将用于注销以减少注册资本或实施股权激励计划。该举措旨在提振市场对股价的信心。

主要观点

• 增强市场信心：大比例回购有助于稳定市场情绪，提升投资者对公司未来发展的信心。
• 提升估值吸引力：公司2018年盈利预测为约109亿元，当前股价对应PE为6.7倍，按40%分红率计算，股息率高达6%，具备较强的吸引力。
• 未来股权激励计划：回购为公司实施股权激励计划提供了条件，有助于长期激励机制的建立。
• 新增利润增长点：小保当一号矿已进入联合试运转，成为新的利润增长点。公司目前共有2100万吨在建产能，进一步扩大其煤炭业务规模。
• 铁路运输提升竞争力：公司2017年铁路运输煤炭占比达40%，蒙华铁路建成后将实现陕北矿区煤炭的“北煤南运”、“西煤东运”，提升产品竞争力和盈利能力。

关键信息

股票基本信息

• 总股本：100.00亿股
• 总市值：732.00亿元
• 一年最低/最高股价：6.97元 / 10.83元
• 近3月换手率：46.55%
• 当前价/目标价：7.32元 / 8.50元
• 目标期限：6个月

盈利预测（单位：元）

财务指标（2016-2020E）

风险提示

• 在建矿投产进度低于预期
• 宏观经济下行导致煤价下跌

投资评级

• 评级：增持
• 理由：公司是动力煤行业龙头企业，煤质优良、盈利能力强，估值偏低，具有投资价值。

估值方法的局限性

本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，研究基于合法信息，独立、客观出具，不与推荐意见直接或间接相关。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性，投资者需自行承担风险。

联系信息

资料来源：Wind，光大证券研究所预测