20240326-中原证券-电气设备行业月报_宏观经济向好叠加国际市场需求回暖_关注电气设备板块龙头企业_17页_1mb

电气设备行业月报总结

核心内容概览

2024年2月，电气设备板块表现优于沪深300指数，行业整体呈现积极态势。宏观经济持续回暖，工业增加值、固定资产投资、全社会用电量等关键指标均实现增长，显示国内经济复苏态势良好。同时，国际市场需求回暖及国外供给偏紧，推动电气设备出口持续增长。原材料价格整体回落，企业成本下降，行业估值处于历史低位，具备一定修复空间。

主要观点

• 行业表现：2月电气设备指数上涨10.15%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，行业涨跌幅位列中信一级行业第9位。
• 子行业表现：电机涨幅最高（19.04%），电力电子及自动化、配电设备、输变电设备涨幅分别为11.26%、10.58%、7.87%。
• 个股表现：涨幅前十的公司包括鸣志电器、赛摩智能、南网科技、三星医疗、峰昭科技等，跌幅前十的公司则包括灿能电力、金利华电、大烨智能、亿能电力、长城电工等。
• 电力运行情况：1-2月全社会用电量同比增长11%，第二产业用电量增长9.7%。发电量同比增长8.3%，火电占比提升，太阳能和风电新增装机容量增长迅速。
• 产业链情况：原材料成本下降，硅钢价格低位运行，铜、铝、银价格小幅下跌，带动变压器制造成本下降。出口增长显著，变压器、电线电缆、高压和低压开关等产品出口金额均实现增长。
• 电网招标情况：国家电网和南方电网2月均进行了多批次招标，涉及变电、配电及二次设备等，显示出电网建设持续活跃。
• 行业政策支持：国家出台多项政策支持绿色低碳转型、新型储能、氢能及智能制造等领域，为电气设备行业提供长期发展动力。
• 投资评级：维持“同步大市”评级，预计随着国内工业增长和出口需求提升，电气设备需求将逐步改善，行业估值有望修复，建议关注龙头企业。
• 风险提示：经济复苏不及预期、电网投资下滑、出口不及预期及产业链价格波动风险。

关键信息

宏观经济数据

• 2024年1-2月全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，固定资产投资增长4.2%。
• 全社会用电量15316亿千瓦时，同比增长11%，其中第二产业用电量增长9.7%。
• 1-2月发电量14870.3亿千瓦时，同比增长8.3%。

电力结构变化

• 2023年1-12月，新增发电设备容量3.69万万千瓦，同比增长84.8%。
• 太阳能发电新增容量占比达58.53%，风电占比20.5%，火电占比17.79%。
• 发电装机容量累计29.2亿千瓦，同比增长13.9%，其中太阳能装机容量占比20.86%。

产业链成本与出口

• 硅钢价格保持低位，铜、铝、银价格小幅下跌，变压器制造成本环比下降。
• 2月变压器出口金额增长41.5%，电线电缆出口增长13.1%，高压开关出口增长56.6%，低压开关出口增长5.0%。

电网招标情况

• 国家电网2月集中招标多次，涉及多个省份，主要采购变电、配电及二次设备。
• 南方电网2月招标以旗下公司为主，涉及变压器、互感器、电力电缆等产品。

政策动态

• 国家标准化管理委员会推动新型储能、氢能等领域的标准建设。
• 国家能源局推进长三角电力市场建设及绿色电力交易试点。
• 工信部发布碳达峰碳中和标准体系建设指南。
• 国家发改委等部门发布绿色低碳转型产业指导目录。

公司公告

• 国电南瑞、汇川技术、远东股份、中国西电等公司发布股份回购或中标公告，显示市场对公司未来发展的信心。

投资建议

建议关注电气设备板块龙头企业，受益于国内工业增长和出口需求提升，行业估值有望得到修复。关注重点公司如鸣志电器、赛摩智能、南网科技、三星医疗、峰昭科技等，同时留意政策动向和产业链价格波动。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 电网投资下滑
• 出口不及预期
• 产业链价格波动风险

图表与数据

• 图1：电气设备相对沪深300表现
• 图2：2月电气设备子板块涨跌幅
• 图3：2月电气设备行业相对中信一级行业涨跌幅
• 图4：我国GDP季度累计增速
• 图5：制造业PMI
• 图6：我国PPI同比变化
• 图7：规模以上工业增加值同比变化
• 图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速
• 图9：进出口总值同比变化
• 图10：全社会用电量
• 图11：月度分产业用电量
• 图12：发电量
• 图13：累计发电量占比变化
• 图14：发电设备平均利用小时数
• 图15：发电装机容量
• 图16：累计发电装机容量占比变化
• 图17：发电新增设备容量
• 图18：累计发电新增设备容量占比
• 图19：中国新增220千伏及以上线路长度
• 图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量
• 图21：电源工程投资完成额
• 图22：电网工程投资完成额
• 图23：铜上期所主力合约收盘价
• 图24：冷轧取向硅钢现货价
• 图25：铝上期所主力合约收盘价
• 图26：白银上期所主力合约收盘价
• 图27：发电设备当月产量
• 图28：变压器当月产量
• 图29：互感器当月产量
• 图30：电力电容器当月产量
• 图31：高压开关设备当月产量
• 图32：电力电缆当月产量
• 图33：变压器当月出口金额
• 图34：电线电缆当月出口金额
• 图35：低压开关及控制装置当月出口金额
• 图36：高压开关及控制装置当月出口金额
• 图37：电气设备板块市盈率情况
• 图38：电气设备板块市净率情况