20230419-大越期货-沥青期货早报_33页_1mb

沥青期货早报核心观点摘要

1. 基本面：

• 供给端： 3月国内沥青产量2601万吨，环比增加260.2%；4月总计划排产量2944万吨，环比增106%。预计4月供应恢复幅度较大，供给压力高位。
• 需求端： 经济复苏预期及新增地方债（近八成专项债）支撑需求；但天气因素仍限制需求复苏速度。
• 成本： 原油价格飙升（布油、西德克萨斯原油）为沥青价格提供支撑。

2. 市场表现：

• 基差： 山东现货价3770元/吨，06合约基差-140元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存： 社会库存1412万吨，环比增195%；厂内库存947万吨，环比降12.5%。
• 盘面： MA20偏向上，03合约收于MA20上方，偏多。

3. 持仓与预期：

• 主力持仓净多，多减，中性倾向。
• 短期展望： 供应压力增，需求回暖。预计沥青震荡偏多。
• 风险点： 基建落地不及预期、原油价格波动。

4. 关键数据与走势：

• 出货量环比大幅上升，产量计划大幅提升。
• 原油裂解价差波动，沥青与原油贴水扩大。
• 下游机械需求（摊铺机、挖掘机、压路机）数据利好。

5. 库存与开工：

• 社会库存升，厂内库存下降，仓单累积，库存压力略显。
• 开工率持续高位，下游需求逐步恢复。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，并不构成任何投资建议。