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沥青期货早报总结（2026年2月5日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月5日沥青期货市场的行情及基本面情况，重点围绕供给端、需求端、成本端、库存、基差、价差走势和市场预期等方面展开，旨在为投资者提供市场参考。

一、供给端分析

• 国内地炼沥青排产量：2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%。
• 样本企业产能利用率：本周为27.325%，环比下降1.20个百分点。
• 样本企业产量：为45.6万吨，环比下降4.20%。
• 样本企业出货量：为21.445万吨，环比下降5.80%。
• 炼厂检修量：预计为102.2万吨，环比增加1.79%。
• 整体供给压力：炼厂减产，供应压力有所降低，预计下周供给压力将进一步减少。

二、需求端分析

• 重交沥青开工率：25.5%，环比下降0.05个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：3.3%，环比下降0.50个百分点，远低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：5.72%，环比下降0.60个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：14%，环比持平，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：18%，环比下降2.00个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求情况：当前需求整体低于历史平均水平，淡季影响需求提振，市场表现低迷。

三、成本端分析

• 日度加工沥青利润：-128.13元/吨，环比增加185.30%，显示沥青加工亏损扩大。
• 延迟焦化沥青价差：周度为16.1943元/吨，环比下降81.76%，沥青与延迟焦化利润差缩小。
• 原油走势：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。

四、库存与基差分析

• 社会库存：89.2万吨，环比增加3.48%，持续累库。
• 厂内库存：60.2万吨，环比减少1.14%，持续去库。
• 港口稀释沥青库存：84万吨，环比增加90.91%，显著累库。
• 基差情况：
  • 01合约基差为9元/吨，现货升水期货。
  • 02合约基差为-106元/吨，期货贴水现货。
  • 01合约期价收于MA20上方，市场趋势中性。

五、价差与盘面走势

• 主力合约价差：
  • 01-06合约价差为2元/吨，较上周有所收窄。
  • 06-12合约价差为104元/吨，较上周略有下降。
• 盘面走势：
  • MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
  • 预计短期内沥青期货价格将窄幅震荡，主要波动区间为3327-3395元/吨。

六、市场预期与风险提示

• 主要逻辑：
  • 供应端压力有所缓解，但需求端仍偏弱。
  • 原油走强支撑成本端，但高价货源需求不足。
• 市场预期：
  • 短期内沥青期货价格将维持震荡走势。
• 主要风险点：
  • 原油价格波动。
  • 沥青与延迟焦化利润差的变化。

七、利多与利空因素

• 利多因素：
  • 原油成本相对高位，对沥青形成支撑。
• 利空因素：
  • 高价货源需求不足。
  • 整体需求低迷，欧美经济衰退预期加强。

八、关键数据总结

九、结论

• 短期趋势：沥青期货价格预计窄幅震荡，在3327-3395元/吨区间内波动。
• 市场情绪：整体市场情绪中性偏多，主要受原油成本支撑影响。
• 投资建议：市场仍处供需失衡阶段，投资者需关注原油走势及沥青与延迟焦化利润差变化，谨慎操作。