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沥青期货早报总结 - 2026年1月30日

核心内容概述

本报告为2026年1月30日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从供给端、需求端、成本端、基差、库存及盘面走势等多个角度对沥青市场进行了分析，并对短期走势进行了预测。

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一、基本面与主要观点

1. 供给端分析

• 2026年2月地炼沥青排产量：102.3万吨，环比下降3.30%。
• 本周石油沥青样本产能利用率：28.5235%，环比下降0.72个百分点。
• 样本企业产量：47.6万吨，环比下降2.45%。
• 样本企业检修量预估：100.4万吨，环比上升4.58%。
• 全国样本企业出货量：22.766万吨，环比上升1.82%。
• 总体供给压力：炼厂近期减产，降低供应压力，但下周预计供给压力将有所回升。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：26.8%，环比下降0.01个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.3119%，环比下降0.53个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：14%，环比下降1.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：20%，环比下降1.00个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求表现：整体需求低迷，复苏乏力，偏空。

3. 成本端分析

• 日度加工沥青利润：104.92元/吨，环比上升28.80%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：88.7629元/吨，环比下降2.34%。
• 沥青与延迟焦化利润差：有所缩小。
• 原油走势：原油走强，对沥青成本形成支撑，短期偏多。

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二、市场走势分析

1. 基差走势

• 01月29日山东现货价：3210元/吨，03合约基差为-268元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存：86.2万吨，环比增加5.77%，持续累库。
• 厂内库存：60.9万吨，环比下降2.09%，持续去库。
• 港口稀释沥青库存：44万吨，环比下降6.38%，持续去库。
• 基差偏空：整体贴水，但库存去库对市场有所支撑。

2. 库存与持仓分析

• MA20趋势：MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净多头，空翻多，偏多。

3. 盘面走势预测

• 沥青2603合约：预计在3450-3506元/吨区间窄幅震荡。
• 主要逻辑：供给端压力仍高，需求端复苏乏力，库存持续去库。
• 主要利多因素：原油成本支撑。
• 主要利空因素：高价货源需求不足，欧美经济衰退预期。

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三、关键数据与图表分析

1. 市场行情概览

• 期货收盘价普遍上涨，涨幅在1.94%-2.60%之间。
• 基差持续为负，现货贴水期货，偏空。

2. 价差走势

• 各月间价差波动较大，3-6合约价差为13元，6-12合约价差为120元。
• 沥青与原油、燃料油比价走势显示沥青价格相对较强。

3. 出货量与产量

• 全国样本企业出货量环比上升1.82%，产量环比下降2.45%。
• 检修损失量预估为100.4万吨，环比上升4.58%。

4. 库存情况

• 社会库存持续增加，厂内与港口库存持续去库，库存结构偏多。

5. 开工率

• 重交沥青开工率26.8%，建筑沥青开工率6.6%，均低于历史平均水平。
• 改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率高于历史平均水平。

6. 进出口情况

• 沥青出口与进口走势均有所波动，韩国沥青进口价差走势显示进口压力存在。

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四、风险提示

• 主要风险点：
  • 原油价格走势变化。
  • 沥青焦化物利润差走势。

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五、结论

• 短期走势：沥青期货盘面预计短期内窄幅震荡，沥青2603合约在3450-3506元/吨区间运行。
• 市场情绪：供给端减产带来短期支撑，但需求端疲软限制上涨空间。
• 投资建议：建议投资者关注原油价格变化及沥青焦化利润差走势，谨慎操作。

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注：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。