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沥青期货早报总结（2026年3月4日）

核心内容概述

2026年3月4日的沥青期货早报提供了对当前沥青市场供需、价格走势、库存变化及市场情绪的全面分析，旨在为投资者提供参考信息。整体来看，市场呈现供需双弱格局，沥青加工利润承压，但原油走强为成本端带来一定支撑，预计短期内沥青期货价格将窄幅震荡。

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一、基本面与供需分析

1. 供给端情况

• 国内沥青总排产量：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），同比下降4.3万吨（降幅1.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为23.0705%，环比提升0.599个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为38.5万吨，环比增加2.67%。
• 检修损失量：预计下周检修损失量为118.9万吨，环比减少10.80%，意味着下周供给压力或将有所缓解。
• 出货量：全国样本企业出货量为13.04万吨，环比减少0.98%。

2. 需求端情况

• 重交沥青开工率：21.4%，环比提升0.03个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：3.3%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：0%，环比下降1.52个百分点，显示需求低迷。
• 道路改性沥青开工率：4%，环比提升4.00个百分点。
• 防水卷材开工率：3%，环比提升3.00个百分点。
• 总体需求：当前沥青需求整体低于历史平均水平，主要受淡季影响。

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二、库存与成本分析

1. 库存变化

• 社会库存：109.6万吨，环比增加10.93%，持续累库。
• 厂内库存：72.9万吨，环比增加18.34%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：77万吨，环比减少3.75%，持续去库。

2. 成本端

• 日度沥青加工利润：-182.83元/吨，环比增加130.21%。
• 山东地炼延迟焦化利润：64.8129元/吨，环比减少10.97%。
• 沥青与延迟焦化利润差：缩小，显示沥青加工亏损扩大。

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三、期货市场表现

1. 价格走势

• 期货收盘价：06合约收于3653元/吨，较前值上涨98元/吨，涨幅2.76%。
• 基差情况：山东现货价为3490元/吨，06合约基差为-163元/吨，现货贴水期货。
• 主力合约持仓：主力净空，空头减仓，整体偏空。

2. 价差分析

• 月间价差：3-6合约价差为-64元/吨，6-9合约价差为64元/吨，6-12合约价差为217元/吨，显示市场对远月合约预期偏强。
• 沥青与原油比价：原油走强，成本支撑短期增强。

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四、市场预期与风险提示

1. 市场预期

• 短期走势：预计沥青2606合约将在3596-3682元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力。
• 利多因素：原油成本相对高位，对沥青价格有所支撑。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求低迷，欧美经济衰退预期加强。

2. 风险点

• 原油价格波动：若原油价格大幅下跌，将削弱成本支撑。
• 沥青与延迟焦化利润差走势：若利润差继续收窄，沥青加工亏损可能扩大，影响市场情绪。

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五、总结

• 供需格局：供给端压力高位，需求端低迷，整体市场偏弱。
• 价格区间：沥青2606合约短期预计震荡运行，区间为3596-3682元/吨。
• 关键指标：社会库存持续累库，厂内库存增加，港口库存减少，显示市场结构性矛盾。
• 成本支撑：原油走强，为沥青提供一定成本支撑，但需求疲软限制价格上行空间。

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六、重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。