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沥青期货早报总结（2026年1月14日）

一、核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，内容涵盖沥青期货市场基本面、持仓数据、基差走势、价差分析、库存情况、供需平衡及市场风险提示等多个方面，旨在为投资者提供市场参考信息。

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二、主要观点

1. 供应端分析

• 沥青总计划排产量：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为27.5048%，环比减少1.86个百分点。
• 产量与出货量：样本企业产量为45.9万吨，环比减少6.32%；全国样本企业出货量为21.03万吨，环比减少20.05%。
• 检修量：本周炼厂检修量预估为99.6万吨，环比增加3.64%，表明供应压力有所缓解。
• 未来预期：下周沥青供给压力预计进一步下降。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为25.4%，环比下降0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平；改性沥青开工率为6.738%，环比下降0.74个百分点；道路改性沥青开工率为17%，环比下降3个百分点；防水卷材开工率为23.5%，环比下降1.5个百分点。
• 总体需求：当前沥青需求低于历史平均水平，且受淡季影响，需求提振乏力。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为131.61元/吨，环比持平；山东地炼延迟焦化利润为651.33元/吨，环比增加3.88%，沥青与延迟焦化利润差扩大。
• 原油走势：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。

4. 基差走势

• 山东现货价：3080元/吨，03合约基差为-60元/吨，现货贴水期货。
• 基差趋势：整体基差为负，显示现货价格低于期货价格。

5. 库存情况

• 社会库存：78.4万吨，环比增加1.82%。
• 厂内库存：58.4万吨，环比增加2.10%。
• 港口稀释沥青库存：57万吨，环比减少12.31%。
• 库存趋势：社会与厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

6. 盘面与主力持仓

• 期价走势：03合约期价收于MA20上方，MA20向上，显示短期趋势偏强。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，市场情绪偏空。

7. 价格预期

• 短期走势：预计沥青2603合约将在3110-3170元/吨区间窄幅震荡。
• 市场影响：炼厂减产降低供应压力，但需求疲软限制价格上涨空间。

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三、关键信息汇总

1. 供应端

• 炼厂检修量增加，导致供应压力下降。
• 本周样本企业产量与出货量均环比下降，但检修量上升抵消部分影响。
• 下周供应压力预计进一步下降。

2. 需求端

• 重交沥青、建筑沥青、改性沥青及道路改性沥青开工率均低于历史水平。
• 防水卷材开工率也有所下降，整体需求低迷。

3. 成本端

• 原油价格走强，对沥青成本形成支撑。
• 延迟焦化利润上升，沥青与延迟焦化利润差扩大，可能影响炼厂生产策略。

4. 库存与盘面

• 社会与厂内库存持续上升，港口库存下降。
• 03合约期价收于MA20上方，显示短期支撑。
• 主力净空，空头减仓，市场情绪偏空。

5. 价格预期

• 短期沥青2603合约预计在3110-3170元/吨区间震荡。
• 原油走势及沥青焦化利润差为关键风险点。

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四、风险提示

• 原油价格波动：原油价格的走势变化可能对沥青成本及价格产生重大影响。
• 沥青焦化利润差：沥青与延迟焦化利润差走势可能影响炼厂生产决策及市场供需格局。

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五、市场情绪与投资建议

• 市场情绪：整体偏空，但短期内成本支撑有所增强。
• 投资建议：预计沥青期货价格短期窄幅震荡，建议投资者关注原油走势及沥青焦化利润差变化，谨慎操作。