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沥青期货早报总结（2026年3月10日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年3月10日沥青期货市场的供需基本面、成本端、库存情况、期货行情及市场预期，为投资者提供参考信息。

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一、供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为25.0479%，环比提升1.977个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为41.8万吨，环比增加8.57%。
• 样本企业出货量：全国样本企业出货15.63万吨，环比增加19.86%。
• 装置检修量：预计下周检修损失量为109.9万吨，环比减少7.56%，表明炼厂增产，供应压力有所提升。

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二、需求端分析

• 重交沥青开工率：23.3%，环比增加0.09个百分点，仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比增加1.00个百分点。
• 改性沥青开工率：0.1379%，环比增加0.14个百分点。
• 道路改性沥青开工率：8.0%，环比增加4.00个百分点。
• 防水卷材开工率：30.00%，环比增加27.00个百分点，显示下游需求有所改善。
• 总体需求：当前需求仍低于历史平均水平，复苏乏力。

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三、成本端分析

• 日度加工沥青利润：-337.86元/吨，环比增加122.14%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：168.4771元/吨，环比增加159.94%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损扩大，延迟焦化利润提升。
• 原油走势：原油走强，对沥青成本形成支撑。

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四、库存情况

• 社会库存：114.9万吨，环比增加4.84%。
• 厂内库存：78.8万吨，环比增加8.09%。
• 港口稀释沥青库存：85万吨，环比增加10.39%。
• 库存趋势：整体库存持续累库，表明市场供应偏多，需求偏弱。

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五、期货行情

• 06合约基差：26元/吨，现货升水期货。
• MA20走势：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：净多，多减，整体偏多。
• 价差走势：1-6、6-12合约价差走势显示市场预期波动，建议投资者谨慎操作。

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六、市场预期

• 主要利多因素：原油成本相对高位，短期支撑走强。
• 主要利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
• 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力，导致市场预期迷雾。
• 短期走势：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606合约行情波动较大。

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七、关键数据与图表

• 图表1：沥青山东基差走势
• 图表2：沥青1-6、6-12合约价差走势
• 图表3：沥青、布油、西德州油价格走势
• 图表4：原油裂解价差走势
• 图表5：沥青、原油、燃料油比价走势
• 图表6：华东、山东重交沥青走势
• 图表7：沥青利润走势
• 图表8：焦化沥青利润价差走势
• 图表9：周度出货量走势
• 图表10：稀释沥青港口库存走势
• 图表11：周度产量走势
• 图表12：马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势
• 图表13：地炼沥青产量走势
• 图表14：周度开工率走势
• 图表15：检修损失量预估走势
• 图表16：交易所仓单、社会库存和厂内库存走势
• 图表17：厂内库存存货比
• 图表18：沥青出口与进口走势
• 图表19：韩国沥青进口价差走势
• 图表20：石油焦产量走势
• 图表21：表观消费量走势
• 图表22：下游需求走势（包括沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）
• 图表23：重交沥青开工率
• 图表24：按用途分沥青开工率
• 图表25：下游开工情况
• 图表26：供需平衡表

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八、主要风险点

• 原油价格走势变化：对成本端有较大影响。
• 沥青焦化物利润差走势：可能影响炼厂的生产决策与市场供需平衡。

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九、投资建议

• 短期操作：沥青2606合约行情波动较大，建议投资者保持谨慎。
• 市场趋势：整体偏多，但需关注需求端的改善情况及原油价格波动对成本端的影响。