20211012-渤海证券-晨会纪要_4页_375kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，内容涵盖传媒行业月报与金融工程研究两个部分，分别从行业表现、投资建议、市场动态等方面进行了分析与展望。

传媒行业月报总结

行业表现

• 2021年9月：沪深300指数上涨3.2%，中信传媒行业上涨2.64%，行业跑输市场0.56个百分点，处于中信30个一级行业中的中游位置。
• 子行业表现：
  • 媒体：下跌0.48%
  • 广告营销：下跌0.83%
  • 文化娱乐：上涨8.04%
  • 互联网媒体：下跌2.78%

个股表现

• 领涨个股：中青宝、*ST艾格、三七互娱
• 领跌个股：*ST长动、盛通股份、华立科技

估值情况

• 截至2021年9月底，剔除负值情况下，文化传媒行业TTM估值约为18.91倍，较沪深300估值溢价率约为149.97%，绝对估值和溢价率小幅上涨。

行业分析

• 短期内部分细分子行业基本面仍处于底部区间，但政策对市场情绪影响明显，存在估值压力。
• 建议投资者拉长时间周期，关注业绩成长性优秀的行业龙头公司，尤其是具有持续竞争优势的公司。

电影市场

• 2021年9月全月票房约为20.26亿元，表现平稳。
• 10月已确定档期的影片整体竞争力较强，包括国产片《不速来客》和进口片《沙丘》、《007：无暇赴死》等，预计对票房有支撑作用。

电视剧及网剧

• 电视台端市占率前三：《火红年华》、《夺金》、《我哥我嫂》
• 网络端播放量前三：《一生一世》、《国子监来了个女弟子》、《光芒》

移动互联网

1. 用户规模：2021年7月中国移动互联网用户达11.59亿，同比增长0.5%，用户增速持续下滑，表明用户规模趋于稳定。
2. 行业活跃度：出行、生活等垂直服务行业用户需求快速增长。
3. 使用行为变化：用户使用行为从“二维平面化”向“三维场景化”转变，智能终端服务逐步普及。

投资建议

• 短期策略：精选三季报业绩改善预期明显的公司。
• 中线关注：出版和广告等细分子行业，竞争优势持续增强。
• 推荐个股：分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、中国电影（600977）、中体产业（600158）。
• 投资评级：维持传媒行业“看好”评级，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅将超过10%。

金融工程研究总结

利率债周报

• 一级市场：利率债周发行量和净融资额环比下降；同业存单周发行量下降，净融资额由正转负。
• 二级市场：除1年期外，各期限国债及国开债收益率全线上行；国债期货价格小幅下降，成交量减少。
• 资金利率：央行净回笼4200亿元，资金利率多数下行，资金面边际宽松。
• 关键数据：
  • DR007报收1.83%，下行44.77bp
  • R007报收1.87%，下行55.23bp
  • 10Y国债收益率上行4.1BP，为2.92%
  • 10Y国开债收益率上行3.00BP，为3.23%

市场影响事件

1. 默沙东或推出新冠病毒口服药，推动全球疫情缓和，加速经济复苏。
2. 挪威、新西兰等多国央行宣布加息，美国Taper进程加快，全球流动性趋紧。
3. 国庆出游人数恢复至疫情前70%，旅游收入恢复至60%，消费水平仍不及疫情前。
4. 中美高层会晤，或表明关系有缓和迹象。
5. 9月官方制造业PMI为49.6%，创18个月新低，反映限电对制造业的抑制影响。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 经济数据超预期
• 全球流动性变化
• 中美利差变动

投资评级说明

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