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豆类市场静待美农报告 油脂强势动荡总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，主要分析了当前豆类及油脂市场的走势，结合天气、播种进度以及即将发布的美国农业部供需报告，对市场未来表现进行了展望。报告还列出了宝城期货在全国多个城市的营业部信息，并附有免责条款。

主要观点

1. 拉尼娜天气影响全球市场

• 拉尼娜天气是指赤道太平洋中部和中东部地区海面水温阶段性变冷，通常每隔三到五年出现一次。
• 日本气象厅预测，今年北半球秋冬季出现拉尼娜天气的几率为 60%，而美国气候预报中心（CPC）预测为 70%~80%。
• 拉尼娜天气对全球多个地区有影响，包括印尼热带雨季和南美西海岸。
• 冬季期间，拉尼娜天气通常会导致美国和加拿大气温偏低、风暴增多，可能对大豆种植和收获造成一定影响。

2. 巴西大豆播种进度加快

• 巴西AgRural数据显示，截至10月7日，2021/22年度大豆播种进度达到 10%，比前一周提升了 6个百分点，也高于去年同期的 3%。
• 主要产区如马托格罗索和帕拉纳地区出现降雨，有助于播种工作的顺利进行。
• 去年因严重干旱导致播种进度迟缓，今年天气改善可能带来更好的收成预期。

3. 美国农业部供需报告预期

• 10月供需报告将发布，分析师预计美国2021/22年度大豆期末库存将调高至 3亿蒲，高于9月份预测的 1.85亿蒲。
• 大豆产量预测值将上调至 44.15亿蒲，高于9月份的 43.74亿蒲。
• 单产预测值上调至 51.1蒲/英亩，高于9月份的 50.6蒲/英亩。
• 全球大豆期末库存预计为 1.0072亿吨，高于9月份预测的 0.9889亿吨。

4. 现货市场表现

整体来看，今日豆类油脂市场全线调整，跌幅普遍在 1% 左右，市场利空预期压制了价格表现。

5. 后市展望

• 豆类市场：短期表现弱势，但中期消费支撑逻辑有所减弱，猪价回稳有助于稳定市场预期。
• 油脂市场：油脂期价在国际能源价格上涨的外溢效应后出现调整，但低库存逻辑仍支撑其保持相对强势。
• 棕榈油：未来需求将是决定棕榈油期价上行空间的主要因素。
• 油粕比：已飙升至近10年高位，油脂进一步上涨需依赖豆类市场的支撑，否则可能转为高位动荡。

关键信息

• 拉尼娜天气概率上升，可能影响全球大豆及油脂市场。
• 巴西大豆播种进度加快，天气改善带来良好预期。
• 美国农业部供需报告即将发布，或将上调大豆产量及库存预测。
• 油脂市场近期出现调整，但低库存逻辑支撑其维持强势。
• 猪价回稳有助于稳定豆类市场预期。

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