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沪锌期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

2025年11月27日，沪锌期货主力合约（2601合约）收盘价为 22415元/吨，较前一交易日上涨 55元/吨，涨幅为 0.25%。当日成交量为 114,645手，持仓量为 101,749手。

1.2 品种价格

数据来源：文华财经

2. 现货市场情况

2.1 基差数据

截至11月27日，上海地区 0#锌锭现货价格 报价为 22450元/吨，相较于沪锌期货主力合约（2601）价格呈现 升水35元/吨。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 锌精矿加工费持续下行，国内加工费已降至 2400-2800元/金属吨。
• 北方矿山因季节性原因减停产，新疆、内蒙大型矿山计划减产，云南、陕西部分企业因检修或减产影响供应。
• 炼厂原料库存承压，预计 12月精炼锌产量环比减少2.3万吨。
• 锌锭出口增加，供应压力呈现边际改善，对期价形成一定支撑。

3.2 需求端

• 尽管矿端紧张逐步传导至冶炼端，出口增加推动去库，但下游消费疲软态势未改。
• 现货市场交投氛围略有好转，现货升水货源增多，持货商挺价出货。
• 下游刚需交易量平稳上升，支撑锌价偏强运行。

4. 结论与展望

总体来看，锌精矿加工费下行、北方矿山季节性减产、出口增加等因素对锌价形成支撑，但下游消费整体乏力，去库的持续性仍需观察。

预计短期沪锌期货价格或以区间震荡为主。

5. 风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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