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沪锌期货日报总结

核心内容概览

本日报主要分析了2025年11月21日沪锌期货市场的行情变化、现货市场表现以及影响锌价的主要因素，并对未来走势进行了展望。

1. 期货市场表现

1.1 合约行情

• 主力合约ZN2512：收盘价为22395元/吨，较前日微跌0.09%。
• 成交量：74639手。
• 持仓量：52299手，较前一交易日减少9498手。
• 日增仓：-9498手，显示市场多空博弈趋于缓和。

1.2 品种价格

数据来源：文华财经

2. 现货市场表现

2.1 基差数据

• 当日基差为45元/吨，较前一日小幅收窄5元/吨。
• 现货市场相对期货的坚挺程度略有减弱，显示市场对现货的支撑力有所下降。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 锌精矿加工费：持续下行，国产锌精矿加工费回落至2600元/金属吨，进口锌矿加工费指数下降至83.5美元/干吨。
• 供应紧张：原料供应偏紧格局未改，对锌价形成成本支撑。

3.2 库存端

• 国内锌锭社会库存：截至11月21日，总量为15.27万吨，较本周一减少0.39万吨，较上周四减少0.52万吨。
• 库存持续下降：表明市场流通量有所减少，可能对价格形成一定支撑。

3.3 需求端

• 需求淡季：当前处于需求淡季，对锌价上行形成制约。

3.4 外部因素

• 美元指数高位运行：美国非农数据超预期，导致美联储降息预期降温，金属市场整体承压。

4. 结论与展望

• 短期走势：锌价面临供应紧张与需求淡季的双重影响，短期或震荡偏弱运行。
• 主要矛盾：原料供应紧张为锌价提供成本支撑，但高库存与弱需求限制价格上行空间。
• 建议：投资者需关注后续供需变化及宏观经济政策动向，谨慎操作。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
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