传媒行业深度分析_为什么芒果TV是互联网视频媒体_而非视频平台__21页_2mb

芒果TV：互联网视频媒体的转型与内容货币化路径

核心内容

本报告分析了传统媒体与互联网平台的本质区别，并探讨了互联网视频平台如何向互联网视频媒体转型。重点聚焦于芒果TV的转型路径、内容货币化策略以及其在行业中的独特定位。

主要观点

1. 传统媒体与互联网平台的本质差异

• 传统媒体兼具“入口”与“内容”功能，具有一定的社会意识形态和公信力，通过内容引导社会舆论和价值观。
• 互联网平台以“引流”与“内容”为核心，注重用户规模和流量思维，内容运营的目标是拉新与留存用户。

2. 互联网视频平台的转型挑战

• 当前国内三大视频平台（优酷、爱奇艺、腾讯视频）主要依赖“泛娱乐”思维，通过版权采购争夺流量，但导致内容同质化严重，版权成本高，难以实现内容货币化。
• 与奈飞相比，三大平台尚未形成有效的内容变现能力，其核心问题在于缺乏主导用户差异化。

3. 芒果TV的转型路径

• 内容定位：芒果TV精准锁定“年轻、女性、都市”人群，打造差异化内容产品，如《快乐大本营》、《爸爸去哪儿》等。
• 内容货币化：通过优质内容吸引用户，实现广告精准投放与会员特权体系的构建，提升内容溢价空间。
• 粉丝运营：不同于传统付费会员模式，芒果TV将打造以“粉丝运营”为核心的会员体系，实现情感连接与用户黏性。

关键信息

1. 芒果TV的全媒体转型

• 发展背景：在“互联网+”背景下，湖南电视台推出芒果TV，实现从传统电视媒体向互联网视频媒体的转型。
• 战略整合：通过整合金鹰网与原芒果TV，形成内容、运营、基础业务的深度协同，构建“芒果生态圈”。
• 内容优势：芒果TV以“独播战略”为核心，推出多部独家版权剧和综艺，如《快乐大本营》、《爸爸去哪儿》等，形成内容护城河。

2. 内容货币化路径

• 广告收入：芒果TV通过精准的广告投放策略，提升广告效果，实现内容的高溢价。
• 会员体系：芒果TV将构建“粉丝运营”下的会员特权体系，通过情感驱动实现用户黏性与忠诚度，形成差异化会员体系。
• 内容植入：通过内容植入抖音App等平台，实现品牌与内容的深度融合，提升内容的商业价值。

3. 芒果TV的财务表现

• 用户规模：截至2017年，芒果TV注册用户达1.16亿，月均DAU为3012万，付费会员451万。
• 财务指标：预计2018-2020年备考净利润分别为9.48亿元、11.66亿元、15.68亿元，备考EPS分别为0.96元、1.18元、1.59元。
• 估值：对应当前股价PE为39、31、23倍，PB为8.7、8.4、8.1倍，显示出较高的市场预期。

未来展望

• 芒果TV有望通过内容货币化和粉丝运营，实现从视频平台向视频媒体的升级。
• 未来重点在于构建差异化内容体系，提升用户忠诚度，实现多元化商业变现。
• 通过线上线下结合，提供实体化福利，增强用户体验，推动平台发展。

推荐标的

• 快乐购：重点推荐其中长线投资价值，预计2018-2020年净利润分别为0.73亿元、0.72亿元、0.73亿元。
• 其他关注标的：光一科技、安妮股份、捷成股份等，关注其在内容输送环节的表现。

风险提示

• 监管政策趋严：可能影响内容传播与广告投放。
• 视频行业竞争恶化：版权成本上升与内容同质化可能削弱平台竞争力。
• 版权价格持续非理性提升：可能影响平台的盈利能力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

芒果TV凭借其内容优势和媒体思维，正在从传统视频平台向互联网视频媒体转型。通过精准的内容定位、内容货币化策略以及粉丝运营，芒果TV有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。