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交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的“交运板块市场变化”周报，聚焦2016年6月11日的市场动态，分析交通运输行业整体表现及各子行业数据，提出投资策略，并提供风险警示。重点包括行业涨跌幅、估值状况、各子行业表现及关键财务指标等。

主要观点

• 市场表现：本周交运行业整体表现优于沪深300指数，但板块内个股涨跌分化明显。交运指数下跌0.4%，沪深300下跌0.8%，交运板块小幅跑赢基准指数0.43%。
• 行业估值：交运行业整体PE(TTM)为23.5倍，低于历史均值37.72倍，但相对全部A股仍溢价16.4%。PB(LF)为1.89倍，低于历史均值2.75倍，且相对全部A股溢价-4.5%。
• 行业趋势：交运行业整体营收增速放缓，但航空、航运受益于国际油价下跌，成本下降，盈利能力显著改善，带动净利润同比大幅增长。
• 投资建议：对于稳健型投资者，建议关注机场和高速公路板块，如深圳机场和上海机场。对于激进型投资者，可考虑小市值、转型个股，如新宁物流、华鹏飞、飞力达、富临运业、保税科技。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响。

关键信息汇总

一周行情回顾

• 沪深300指数：报收3164点，下跌0.8%。
• 申万交运指数：报收2720点，下跌0.4%，跑赢沪深300指数0.43%。
• 个股表现：涨幅最大为四川成渝（+18.66%），跌幅最大为唐山港（-2.02%）。
• 全年表现：涨幅最大为普路通（+18.47%），跌幅最大为海峡股份（-27.43%）。

行业估值状况

• PE(TTM)：交运行业为23.5倍，低于历史均值37.72倍，相对全部A股溢价16.4%。
• PB(LF)：交运行业为1.89倍，低于历史均值2.75倍，相对全部A股溢价-4.5%。
• 二级子行业估值：
  • 公交市盈率最高为54.76倍。
  • 航空市盈率最低为-47.41倍。
  • 物流市净率最高为3.33倍。
  • 铁路运输市净率最低为1.06倍。

交运行业核心数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数下跌1.1%，SCFI上涨1.9%。
• 远洋干散：CDFI上涨3.2%，BDI上涨0.2%，BCI上涨9%，BPI下跌1.3%，BSI下跌2.4%，BHSI下跌4.9%。
• 远洋油轮：CTFI上涨6.5%，BDTI下跌3%，BCTI下跌3.1%。

港口

• 全国港口货运吞吐量：4月同比上涨3.6%。
• 环渤海地区：货运吞吐量同比下跌2.1%。
• 东部地区：货运吞吐量同比上涨3.1%。
• 东南地区：货运吞吐量同比上涨3.2%。
• 南部地区：货运吞吐量同比下跌6.2%。

航空

• 2016年4月：民航客运周转量同比上涨15.10%，货运周转量同比上涨7.50%。
• 正班客座率：3月为82.00%，飞机日利用率为9.4小时/日。

机场

• 货运吞吐量：各核心机场同比均有下降，如首都机场（-7.3%）、白云机场（-9.3%）、虹桥机场（-19.2%）等。

铁路

• 2016年5月：大秦线货运量同比上涨27.7%。
• 1-5月累计货运量：同比减少22.27%。

高速公路

• 2016年4月：公路货运量同比下跌5.6%，公路客运量同比下跌18.9%。

物流

• Wind航空货运及物流指数：6月10日为4,720.70点，较上期下跌0.38%。
• PMI采购量：5月为51.20，较3月下跌2.66%。
• 物流相关指标：
  • 快递业务量：3月为236,922.20万件，环比增长90.12%。
  • 仓储业用电量：2月为92,540.45万千瓦时，较11月下降14.87%。
  • 冷柜饮品产量：9月为248,411.16吨，较8月下降16.10%。

投资策略

• 稳健型投资者：可继续持有机场和高速公路板块，如深圳机场、上海机场，以实现相对收益。
• 激进型投资者：可关注小市值、转型个股，如新宁物流、华鹏飞、飞力达、富临运业、保税科技，以博取反弹机会。

风险警示

• 宏观经济风险：全球经济增长预期下调，可能对交运行业造成负面影响。

附录信息

• 宏观事件：
  • 中国银监会与国土资源部联合发布农村集体经营性建设用地使用权抵押贷款管理办法。
  • 世界银行下调2016年全球经济增长预期至2.4%。
  • 5月中国外汇储备减少279.6亿美元。
• 上市公司重大事件：未提供具体事件，仅列出日历表。
• 历史PE与PB数据：交运行业历史PE Band和PB Band图示显示其估值波动情况。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，长期从事行业研究。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入招商证券研发中心。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

重要声明

• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
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