20170409-安信证券-煤炭行业周报：澳洲飓风催化反转预期，关注炼焦煤龙头及一季报超预期标的_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业受到澳洲飓风事件的影响，引发炼焦煤市场反转预期，推动双焦期货价格上涨。同时，一季报预期差也带来板块估值修复机会。整体来看，煤炭板块在本周表现弱于大盘，但炼焦煤子板块涨幅显著，显示出市场对焦煤供需变化的积极反应。

主要观点

• 澳洲飓风事件：3月底，澳洲最大飓风“黛比”导致新南威尔士州和昆士兰州煤矿关闭，影响动力煤和炼焦煤的生产和运输，造成国内炼焦煤供给收缩，预计缺口约为2%-3%。
• 炼焦煤反转预期：焦企三轮提价，河北焦炭累计上涨超过150元/吨，下游需求逐步传导至上游，市场对焦煤存在较强反转预期。
• 动力煤影响较弱：国内动力煤产量平稳，需求进入淡季，预计未来需求将下降，因此飓风对动力煤影响有限。
• 一季报预期差：动力煤价格先跌后涨，后期涨幅超预期，可能推动业绩弹性较大的企业一季报超预期；同时，年报期间的资产减值操作完成后，企业利润释放空间较大；煤炭企业过去几年业绩不佳，股价低位，存在估值修复机会。

关键信息

一、行业动态

• 澳洲飓风“黛比”导致煤矿关闭，影响国内进口焦煤供给。
• 山西省副省长约谈焦煤、阳煤和潞安集团，加强行业监管。
• 山东省煤矿产能缩减，从15437万吨/年降至13344万吨/年。
• 晋陕甘三地对存在超层越界开采的煤矿进行停产整顿。
• 国家发改委召开钢铁去产能工作会议，计划2017年化解过剩产能5000万吨。
• 神华和中煤能源管理层频繁调整，央企煤炭重组拉开序幕。
• 山东能源集团与建行签订210亿元市场化债转股协议，已有94.5亿元到位。
• 全国已审核确认产能置换方案的煤矿产能达4.4亿吨，将优化产业结构。
• 晋能集团王家岭煤矿项目通过验收，先进产能逐步释放。
• 唐山港拟投资建设煤炭储运堆，适应运量增长需求。

二、上市公司动态

• 美锦能源：因重大资产重组停牌。
• 盘江股份：更正监事会决议公告。
• 露天煤业：通过风电项目议案，与交通银行签订债转股协议。
• 山西焦化：召开2016年度股东年会。
• *ST山煤：取消部分关联交易议案，申请撤销退市风险警示。
• 靖远煤电：公布2016年度财务报告，拟关闭红会第四煤矿。
• *ST山煤：召开2017年第二次临时股东大会。
• 潞安环能：暂停吕传田行使监事职权，公布2016年度报告。
• 安泰集团：逾期银行借款6.09亿元，回复年报问询函。
• 大同煤业：完成投资基金注册登记，取得营业执照。
• 宝泰隆：控股股东质押股份，非公开发行公司债券。
• ST云维：股票继续停牌，预计不超过2个月。
• 百花村：董事辞职，股票继续停牌。
• 开滦股份：用募集资金置换自筹资金，为子公司提供2亿元委托贷款。
• 兖州煤业：召开业绩说明会，发行超短期融资券。
• 恒源煤电：扭亏为盈，披露2016年度报告。
• 安通控股：营业收入和净利润同比增长，增加担保额度。
• 郑州煤电：可能被实施退市风险警示。
• 阳泉煤业：控股股东质押股份，进行股票质押贷款。

三、煤炭价格与库存

• 山西煤炭价格：动力煤均价513元/吨，环比上涨2.21%；炼焦精煤均价1263元/吨，环比下降0.31%。
• 陕西煤炭价格：动力煤均价509元/吨，环比上涨0.66%；炼焦精煤均价1170元/吨，环比上涨1.30%。
• 内蒙古煤炭价格：动力煤均价397元/吨，环比上涨0.03%；炼焦精煤均价1079元/吨，环比上涨0.05%。
• 河南冶金煤价格：均价1225元/吨，与上周持平。
• 港口煤价：秦皇岛港5500大卡动力煤均价633元/吨，环比下跌0.55%；广州港山西优混5500大卡动力煤均价750元/吨，与上周持平；京唐港山西产主焦煤库提价1510元/吨，与上周持平。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤88元/吨，环比上涨6.95%；理查德RB动力煤81元/吨，环比上涨4.65%；欧洲ARA港动力煤77元/吨，环比上涨9.80%。
• 煤炭库存：秦皇岛港库存499万吨，环比下降5.13%；广州港库存164万吨，环比上升20.87%；京唐港炼焦煤库存139万吨，环比下降4.06%；6大发电集团煤炭库存可用天数15天，与上周持平。

投资建议

• 关注炼焦煤龙头：建议关注受益于澳洲飓风导致的炼焦煤供给收缩的龙头公司。
• 关注一季报超预期标的：动力煤企业可能因价格超预期而一季报表现较好，关注其一季报情况。
• 估值修复机会：陕西煤业和恒源煤电因业绩修复和低估值，可能有较大的估值修复空间。

风险提示

• 焦煤需求疲软。
• 飓风灾害修复速度高于预期。
• 预期差缩减，可能影响市场表现。

数据来源

• Wind资讯
• 中国煤炭资源网
• 安信证券研究中心