20170409-中泰证券-煤炭行业定期报告_飓风造成澳洲出口焦煤大涨_继续看好煤炭股投资机会_15页_1mb

煤炭行业定期报告20170409总结

核心内容

本报告分析了2017年4月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略。报告指出，尽管国内动力煤价格略有下降，但国际煤价整体上涨，特别是澳洲焦煤因飓风影响价格大涨，继续看好煤炭股投资机会。

主要观点

• 国际煤价上涨：受美元指数微涨、原油价格上涨及澳洲飓风影响，国际动力煤与焦煤价格均上涨。澳洲优质低挥发分硬质焦煤中国到岸价上涨27.2%，达到215美元/吨。
• 国内煤价变化：国内动力煤价格小幅下跌，环渤海动力煤价格下跌1元/吨至604元/吨，但炼焦煤价格维持稳定，部分区域出现小幅提价。
• 库存情况：港口库存微涨，电厂库存微降，焦煤港口库存上涨，钢厂及焦化厂库存上涨，显示需求稳定。
• 投资策略：认为焦煤价格在二季度将上涨，动力煤价受供给恢复和需求转弱影响，但全年煤价仍有望维持高位。国企改革将提升板块估值，推荐潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、西山煤电、冀中能源、中国神华、中煤能源等公司。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源持续替代。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：997719.611百万元
• 行业流通市值：907930.109百万元

重点公司基本状况

行业要闻回顾

1. 阳煤集团与交行山西分行签订100亿债转股协议。
2. 环保部启动最大规模大气污染防治强化督查。
3. 准朔铁路预计年底全线开通。
4. 晋能集团500万吨矿井王家岭煤业项目通过验收。
5. 飒风Debbi影响澳洲焦煤出口，导致价格上涨。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格涨至88.2美元/吨，上涨7.5%；南非RB动力煤价格涨至80.63美元/吨，上涨5.04%；欧洲ARA港口动力煤价格涨至77.3美元/吨，上涨10.4%。
• 焦煤：澳洲优质低挥发分硬质焦煤中国到岸价上涨27.2%至215美元/吨；中低挥发分硬质焦煤中国到岸价上涨20.8%至196美元/吨。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格下跌1元/吨至604元/吨；秦皇岛Q5500K动力煤价为680元/吨，环比下降4元/吨。
• 炼焦煤：现货价格持平，京唐港山西产主焦煤库提价为1510元/吨，吕梁主焦煤市场价为1380元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格维持稳定。

库存情况

• 动力煤：主要港口库存微涨，秦皇岛港库存下降，广州港库存上升，六大电厂库存下降，可用天数上涨。
• 炼焦煤：港口库存微涨，钢厂及焦化厂库存上涨，显示需求稳定。

运输情况

• 国内煤炭海上运价继续高位回落，BDI指数下降。

市场表现

• 上周煤炭指数上涨1.75%，弱于沪深300指数（1.78%）。
• 煤炭板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为24.7，低于沪深300指数。

投资策略

• 焦煤：受下游需求提升和供应受限影响，预计二季度价格上涨。
• 动力煤：受供给恢复和需求转弱影响，价格微降，但全年有望维持高位。
• 国企改革：推动煤炭板块估值修复，建议关注潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、西山煤电、冀中能源、中国神华、中煤能源等公司。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代

图表目录

• 图表1：美元指数上涨、原油价格继续上涨
• 图表2：国际港口动力煤价格上涨
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价大涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格下降
• 图表5：环渤海动力煤价格下跌
• 图表6：山西地区动力煤车板价格持平
• 图表7：河北开滦焦煤价格持平
• 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平
• 图表9：山西柳林4号炼焦煤价格持平
• 图表10：河北邢台焦精煤价格持平
• 图表11：本周唐山地区焦炭价格上涨
• 图表12：焦炭期货价格下跌
• 图表13：无烟块煤价格持平
• 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平
• 图表15：主要三港库存总量上涨
• 图表16：六大电厂库存及可用天数
• 图表17：港口炼焦煤库存上涨
• 图表18：港口焦炭库存上涨
• 图表19：样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存上涨
• 图表20：国内煤炭运价下跌
• 图表21：BDI指数下降
• 图表22：煤炭板块市场表现
• 图表23：行业估值横向对比
• 图表24：重点公司盈利预测与估值