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冠通研究：沥青震荡上行分析

市场概况

报告指出，沥青市场呈现震荡上行趋势。期货2503合约上涨2.23%，现货价格稳定，基差处于偏低水平。整体市场受供需矛盾和政策调控影响明显。

供应端分析

1. 开工率：沥青开工率环比回落12个百分点至28%，同比下降8个百分点，处于历年同期偏低水平。
2. 排产计划：2月份计划排产2108万吨，环比上升0.4%，显示供应端略有恢复。
3. 原料供应：山东港口禁止受制裁油轮靠港，叠加国际原油制裁政策，引发原料供给担忧。炼厂库存处于近年同期最低水平，累库幅度不大。

需求端分析

1. 下游开工：春节假期导致下游行业普遍停产，道路沥青开工率环比降至0%，需求疲软显著。
2. 基建投资：国家政策推动下，道路基建投资环比改善，但同比仍表现欠佳，资金投入不足制约需求恢复。
3. 终端项目：多数终端项目处于停工状态，终端需求尚未有效启动。

政策与展望

中共中央政治局会议强调将继续实施积极财政政策与适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，关注经济刺激的效果及实物工作量的形成进度。

市场建议

短期内，需关注国际局势对原料进口的影响及下游需求恢复情况。建议暂时观望，谨慎操作。

💎 免责声明：投资有风险，入市需谨慎。本分析不含投资建议，详情请见报告末页。