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冠通研究：沥青市场分析观点集锦

核心观点

综合供应、需求、库存与宏观展望等因素，报告建议在沥青期现市场采取观望态度。操作上建议先平仓后观望，等待进一步行情确认。

关键因素分析

供给端

• 开工率环比回升29个百分点至294%，虽较去年同期低76%，但处于年度低位水平。
• 炼厂排产受利润亏损限制，上行空间有限。

需求端

• 节后第八周下游开工继续提升，但整体仍较往年同期偏低。
• 道路建设投资有所改善（1-2月同比增速为**-6.4%)，增幅较11月-13.1%** 改善明显。
• 基建财政利好支撑需求预期：超长期特别国债发行，助力基建高位运行。

市场动态

1. 期现价格：2406合约单日下跌0.95% 至3768元/吨，现货价格跌至山东主流3720元/吨，基差为**-48元**。
2. 库存情况：社会库存同比累库，同比环比均有上升，总库存约2.3倍，处于相对偏低但企稳水平。
3. 宏观风险：委内瑞拉制裁风险增大（马瑞原油贴水可能扩大），需关注地缘政治对油价的潜在扰动。

操作参考

• 单边多单建议平仓观望；
• 关注基建能否有效拉动需求；
• 原油保持高位震荡状态下暂不宜介入，但需防范暴雨等天气扰动。

> 注：原文数据截至2024年4月17日。