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沥青研究报告摘要

制作日期：2024年4月26日

核心观点

当前沥青市场供需两弱，开工率处于低位，出货量下滑，南方地区受降雨影响，同时受到政府政策及地缘政治因素影响，价格走势建议观望。

一、基本面分析

• 供应端
  沥青全国开工率为236%，较去年同期下降119个百分点，处于历史同期低位。部分炼厂因利润亏损难以维持排产。

• 需求端
  春节假期归来第十周，下游开工率涨跌互现，道路沥青开工小幅下滑，接近去年12月中旬水平，仍低于往年同期。

• 基建政策
  政府工作报告提出发行超长期特别国债，预计将推动基建投资，可能带动沥青需求。此前中央财政增发国债用于灾后重建，效果逐渐显现。

二、库存与价格表现

• 库存
  截至4月26日，沥青库存存货比较前一周小幅回升，仍处于历史低位。

• 期货市场
  今日沥青2406合约上涨0.43%至3775元/吨，基差跌至-55元/吨，处于偏低水平。持仓量减少5640手，至134718手。

三、外部影响因素

• 政策与财政
  超长期特别国债发布预计将对基础设施建设产生支持，但具体效果需进一步观测。

• 国际贸易
  美国对委内拉拉石油和天然气交易实施制裁，可能导致马瑞原油贴水幅度加大，原油价格高位震荡。

四、操作建议

建议投资者观望为主，短期市场受供需矛盾和政策扰动影响较大，暂无明显趋势方向。关注后续基建进展情况及库存变化。

免责声明
本报告基于公开数据制作，不构成入市建议，期货交易风险可控，请谨慎操作。