20180122-中投证券-科技行业周报_市场风格分化加剧_台积电对2018年展望乐观_16页_1mb

科技行业周报（2018年1月22日）总结

核心内容概述

本周科技行业整体表现分化，主板指数上涨，而中小创指数下跌。电子和计算机板块跌幅较大，分别为3.35%和4.97%。科技行业整体估值有所回落，其中创业板指数PE回落至40倍。市场对2018年表现出乐观预期，尤其在晶圆代工和5G领域。

主要观点

1. 市场风格分化加剧

   • 沪深300指数和上证综指上涨，分别为1.43%和1.72%。
   • 中小板和创业板指数下跌，分别为2.51%和3.22%，PE分别回落至33倍和40倍。
   • 科技板块全面下跌，电子和计算机跌幅较大。

2. 投资机会显现

   • 部分核心公司估值风险已释放，投资机会显现。
   • 对题材股和业绩与估值不匹配的个股建议保持谨慎。

3. 电子行业变化

   • 智能手机产业链回调较大，未来增长集中在关键零组件创新升级，如3D感测和OLED全面屏。
   • 被动元件持续涨价，成本压力增加，需求温和增长，市场份额向龙头集中。

4. 5G试验推进

   • 中国联通在7个城市推进5G试验，已完成上海和深圳的外场建设。
   • 中国电信和中国移动也在多个城市开展5G试点，预计未来扩大覆盖范围。

5. 行业增长动力

   • 台积电预测2018年晶圆代工产值同比增长9-10%，主要受益于HPC、物联网和车用电子。
   • 高通收购恩智浦获欧盟批准，成为汽车芯片市场领先供应商。

关键信息

• 台积电：2018年晶圆代工产值同比增长9-10%，上半年增长15%，下半年略低于10%。
• 电阻涨价：厚声、旺诠、国巨等电阻厂商相继涨价，涨幅15-20%。
• 5G试验：中国联通、中国电信和中国移动在多个城市推进5G试点，计划扩大覆盖范围。
• 人工智能：国家AI标准化总体组成立，科大讯飞等企业参与，AI产业进入关键窗口期。
• 新能源汽车：法拉电子在新能源车薄膜电容市场占有率50-60%，受益于行业增长。
• 半导体设备：聚灿光电因与中微半导体签署大额合同和业绩预增涨幅居前。
• 区块链调整：卓翼科技因区块链主题调整跌幅较大。
• 估值与盈利预测：重点公司如法拉电子、水晶光电、深天马、生益科技等被强烈推荐，部分公司估值较低，业绩增长确定。

本周重点推荐公司

风险提示

• 技术路线风险：如3D感测、OLED、AMOLED等技术进展不及预期。
• 需求波动风险：如智能手机、5G、汽车电子等需求不及预期。
• 竞争加剧风险：如在5G、AI、半导体封装等领域面临激烈竞争。
• 并购风险：如高通收购恩智浦、通富微电收购AMD工厂等并购进展不达预期。
• 市场风险：如估值偏高、行业整体调整等。

行业数据概览

财务指标概览

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

重点公司盈利预测与估值

结论

科技行业在2018年展现出分化趋势，主板表现优于中小创。电子和计算机板块跌幅较大，但部分核心公司估值风险已释放，未来增长点集中在关键零组件创新和5G、AI等新兴领域。台积电和高通等企业对行业增长有积极影响，5G试验进展加快。重点推荐公司包括水晶光电、法拉电子、深天马、生益科技等，这些公司具备较强的业绩增长潜力和市场竞争力，但需关注相关风险，如技术路线、市场需求、估值等。