20180122-申万宏源-电子一周电子数据解读_台积电看电子的3大关键结论_12页_771kb

电子行业一周数据解读与市场分析总结（2018年1月22日）

核心内容

1. 台积电对2018年电子行业展望

• 全球半导体代工市场景气中枢上移：台积电预计2018年全球半导体市场将增长 $6\sim 8%$，若排除存储器，增长 $5\sim 7%$。半导体代工市场预计增长 $9\sim 10%$，高于2017年的 $5%$。申万宏源认为，受益于汽车电子、工业电子、IOT及服务器/AI等高成长领域，2017~2020年全球半导体市场成长中枢将逐步提升。
• 智能手机出货不乐观：台积电认为，2018年智能手机（Mobile）领域的营收将与2017年持平，但受7nm制程良率提升及ASP上涨影响，Mobile晶圆出货量可能下降。虽然7nm晶圆die数量高于10nm，但台积电无法判断智能手机出货量趋势，整体并不乐观。
• 库存调整与订单回补：截至4Q17末，半导体代工供应链库存仍高于正常水平，预计1Q18库存周转天数将上升，但封测代工库存已降至历史低点。申万宏源认为，封测业库存较低，预计2Q18台积电营收同比增速将达 $20%$，带动封测代工业营收大幅增长。

2. A股电子市场表现

• A股电子板块下跌：本周电子（申万）指数下跌 $3.35%$，中小板指下跌 $2.51%$，创业板指下跌 $3.22%$。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：艾比森（10.7%）、汇冠股份（9.7%）、京东方A（9.6%）、宜安科技（7.1%）、华金资本（6.7%）。
  • 跌幅前五：卓翼科技（-26.1%）、ST保千里（-22.6%）、宇顺电子（-20.6%）、通富微电（-14.2%）、紫光国芯（-13.2%）。

3. 海外电子市场表现

• 美股：周涨幅前五为ASML（13.63%）、LRCX（10.09%）、AMAT（7.39%）、AMD（4.74%）、ADI（4.48%）；周跌幅前五为CRUS（-0.15%）、MU（-0.14%）、GLW（0.00%）、AAPL（0.77%）、AVGO（0.79%）。
• 日股：周涨幅前五为SUMCO（8.10%）、爱德万测试（6.56%）、东京电子（4.96%）、任天堂（3.90%）、信越化学（3.47%）；周跌幅前五为三菱瓦斯（-5.47%）、住友金属（-4.96%）、昭和电工（-4.90%）、JSR（-2.24%）、新光电气（-2.12%）。
• 港股：周涨幅前五为ASM太平洋（2.43%）、舜宇光学（0.45%）；周跌幅前五为华虹半导体（-8.52%）、瑞声科技（-7.99%）、中芯国际（-7.57%）、丘钛科技（-6.49%）、富智康（-2.53%）。

4. 行业变化与事件

智能手机/消费电子

• iPhone X销售下滑：日本销售表现不及预期，iPhone X销售占比由年初的 $56%$ 下降至 $25%$，iPhone 8则逆势上涨至 $60%$。
• 小米IPO进展：小米选择中信证券、高盛、摩根士丹利作为IPO联合发起人，预计估值将达1000亿美元，雷军身家有望超过778亿美元成为新首富。
• 苹果市场表现：iPhone X在2018年中可能停产，成为苹果最短命的旗舰机种。

半导体

• 芯片电阻涨价趋势：华新科、旺诠、国巨、光颉、丽智等公司相继宣布涨价，涨幅 $10\sim 15%$，受原材料及人工成本上涨影响。
• LCD驱动IC价格上调：受8英寸晶圆产能影响，LCD驱动IC价格预计在Q1上调 $10%$，晶圆代工厂减少投片量。
• 台积电出货量下降：台积电预计2018年智能手机晶圆出货量将下滑，但每支手机的半导体内含价值增加，整体营收与去年持平。

面板

• 夏普量产OLED面板：夏普将在本季度成功量产OLED面板，计划在年中推出搭载OLED面板的手机。
• 手机面板价格趋跌：进入1月，手机市场淡季，手机面板价格下滑趋势明显，但平板面板价格趋稳。

关键信息

• 台积电的预测：台积电对2018年半导体代工市场的增长预期与申万宏源一致，认为景气中枢将上移。
• A股与港股表现：A股电子板块整体疲弱，港股中ASM太平洋、舜宇光学表现较好。
• 行业趋势：智能手机出货量预期下降，但高成长领域如汽车电子、工业电子、IOT及服务器/AI可能带动半导体市场增长。
• 库存调整：封测业库存已降至历史低点，预计2Q18订单回补动力较强。
• 市场关注：下周建议投资者关注LGD、UMC、TI、Intel的4Q17业绩说明会，进一步探究1H18全球智能手机、半导体供应链景气情况。

主要观点

• 半导体行业前景：随着高成长领域的发展，半导体市场景气中枢将逐步提升，2018年有望实现增长。
• 智能手机市场：受产品生命周期及市场饱和影响，2018年智能手机出货量可能下降，但整体营收受半导体内含价值提升影响可能保持稳定。
• 市场情绪：A股电子板块整体下跌，但部分个股表现强劲，如艾比森、汇冠股份、京东方A。
• 海外市场：美股及港股电子板块整体表现分化，部分公司如ASML、LRCX、SUMCO、ASM太平洋等表现较好，而部分公司如华虹半导体、瑞声科技、中芯国际等表现较差。

推荐与关注

• A股推荐：持续看好长电科技、华天科技、通富微电及北方华创的2018~2020年业绩增长。
• 关注重点：建议投资者下周关注LGD、UMC、TI、Intel的4Q17业绩说明会，以进一步评估1H18市场景气度。