20180122-渤海证券-电子行业周报_台积电公布2017Q4财报_挖矿芯片成新增长点_13页_769kb

台积电2017Q4财报与电子行业周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕台积电2017年第四季度财报展开，分析其营收、毛利率及净利率等关键财务指标，并探讨电子行业整体走势、估值情况及未来投资策略。同时，报告还涵盖了行业要闻、A股上市公司公告及风险提示等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 行业走势与估值

• 上周A股整体表现：全体A股上涨0.43%，沪深300上涨2.36%，创业板下跌2.37%，电子行业下跌3.83%，在申万28个子行业中排名靠后。
• 子板块表现：
  • 半导体板块下跌5.09%
  • 电子元器件板块下跌4.84%
  • 光学光电子板块下跌0.97%
  • 电子设备与制造板块上涨4.73%
• 估值情况：
  • 全体A股市盈率（TTM）为19.19倍
  • 渤海电子板块市盈率为39.23倍
  • 相对于全体A股，渤海电子板块估值溢价率为102%，仍处于历史低位。
  • 子板块市盈率分别为：
    • 半导体：67.84倍
    • 电子元器件：36.04倍
    • 光学光电子：32.27倍
    • 电子设备与制造：42.72倍

2. 台积电Q4财报分析

• 营收表现：2017年第四季营收为92.1亿美元，环比增长10.7%，同比增长11.6%。
• 盈利情况：
  • 毛利率为50.0%
  • 净利率为35.8%
  • 净利润为33.0亿美元，同比持平。
• 行业影响：
  • 智能手机芯片需求因换机频率降低而萎缩
  • 高性能运算（HPC）芯片需求增长迅速，成为新的增长点
  • 预计2018年全球半导体市场整体增长将在5%~10%区间

3. 行业要闻

• 中国电动汽车市场：
  • 2016年中国电动汽车销量占全球40%以上
  • 中国、美国和欧洲市场合计占全球销量90%以上
  • 预计到2025年全球电动汽车数量将达4000万~7000万辆
  • 消费者对高价机型接受度有限，品牌厂商面临出货量下滑压力
• vivo X20 Plus UD版：
  • 搭载屏下指纹技术，预计售价为3698元
  • 展会期间受到广泛关注，消费者反馈良好
• 内存面板成本上升：
  • 去年内存、面板等关键零组件价格上涨，导致每部手机成本增加至少60美元
  • 当前部分零组件价格略有松动，但整体成本仍处于高位

4. A股上市公司主要公告

• 胜宏科技：预计2017年归母净利润2.80~2.90亿元，同比增长20.65%~24.96%
• 景旺电子：2017年营收41.93亿元，同比增长27.72%；归母净利润6.69亿元，同比增长24.54%
• 圣邦股份：预计2017年归母净利润8,876.24~9,521.79万元，同比增长10%~18%
• 聚灿光电：预计2017年归母净利润1.00~1.18亿元，同比增长64.99%~94.69%
• 大族激光：2017年营收115.60亿元，同比增长66.12%；归母净利润16.75亿元，同比增长122.08%
• 紫光国芯：副董事长、总裁任志军辞职，马道杰接任

5. 投资策略与推荐

• 行业评级：中性
• 投资建议：
  • 关注芯片、传感器、显示、声音图像处理等相关产业链
  • 推荐股票池包括：景旺电子（603228）、扬杰科技（300373）、三安光电（600703）、利亚德（300296）

6. 风险提示

• LED芯片市场竞争加剧，可能导致价格下降
• 电子行业整体景气度可能下行

总结

台积电2017年第四季度财报显示其营收稳定，HPC芯片成为新的增长动力。电子行业整体表现疲软，估值处于历史低位，但部分子板块如电子设备与制造表现较好。行业要闻显示中国电动汽车市场持续增长，但终端成本压力依然存在。A股相关公司如景旺电子、大族激光等业绩表现良好，值得关注。投资建议偏向中性，重点推荐与芯片、传感器等相关的产业链。风险方面需警惕LED芯片价格下降及行业整体下行压力。