经济修复延续，利率区间震荡——南京银行2023年4月宏观利率展望-30页_1mb

3月宏观经济延续修复趋势，一季度GDP增速略高于预期，主要驱动力为第三产业和消费。消费端反弹强劲，尤其是线下餐饮和可选消费，但地产在需求释放后修复力度减弱。生产端受疫情影响恢复较慢，但高频数据显示近期开工率改善。失业率总体下降，但仍存在青年失业率上升的分化问题。通胀方面，CPI受鲜菜和猪肉价格下跌影响低于预期，核心通胀保持小幅上升，预计未来CPI将持续下行。

货币政策保持宽松，流动性充裕，隔夜资金利率低位运行，降准支持了中长期资金需求，助力宽信用。预计资金面将继续稳定，重点支持稳增长和就业领域。

利率债市场呈现窄幅震荡，收益率缓慢下行，受经济修复和资金利率下行影响，但基本面和通胀因素对利率下行形成制约。债市多空交织，建议交易盘保持谨慎，配置盘可在利率上行后择机介入，5年期国债配置价值较高。