2023-04-25-南京银行-2023年4月宏观利率展望_经济修复延续_利率区间震荡_30页_2mb

总结

宏观经济

经济延续修复趋势，消费强劲反弹主要由线下消费和可选消费拉动，但地产复苏力度减弱；生产端受疫情影响恢复较慢，高频数据如钢铁和煤炭开工率上行。失业率高位回落，青年失业率继续上升，显示就业压力；通胀低于预期，核心通胀小幅回升受旅游和衣着需求影响。

货币政策与流动性

资金面保持充裕，隔夜利率较低，机构加杠杆意愿强；货币政策强调宽信用、稳货币，宽信用政策延续，社融增速回升显示资金需求增加；存款利率下调有助于提升银行净息差，并刺激消费。

利率债策略

利率债收益率缓慢下行，当前处于震荡区间下沿；经济修复和通胀制约利率下行空间，市场多空交织；建议配置盘等待利率上行介入，交易盘保持谨慎，国债配置价值显著。