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爱美客拟投资韩国Huons Bio公司，推动全球战略布局

核心内容

爱美客（300896.SZ）于2021年6月25日宣布，拟使用约5.81亿元人民币的超募资金对韩国Huons Bio Pharma Co., Ltd.增资，同时使用3.05亿元人民币的超募资金收购Huons Global Co., Ltd.持有的Huons Bio 8.8%的股权，合计持股比例达到25.4%。此次收购标志着爱美客在肉毒素产品领域的重要布局，进一步推动其国际化战略。

主要观点

• 市场拓展与国际化战略：Huons Bio作为韩国医美行业领先企业，其肉毒素产品在韩国及欧美市场已获批上市，具备较强的品牌影响力和市场认可度。通过此次收购，爱美客将借助韩国市场平台，向美国、欧洲、南美、东亚、非洲、澳洲等地区拓展，形成全球化布局。

• 产品线丰富与竞争力提升：肉毒素产品在医美市场应用广泛，涵盖除皱、瘦脸及多种联合项目，同时在治疗疼痛、痤疮、癌症等领域具有潜力。爱美客通过与Huons Bio合作，有望将肉毒素产品作为新的增长点，丰富产品结构，增强公司核心竞争力。

• 行业前景广阔：根据沙利文数据，全球医疗美容服务市场预计在2023年将达到1,925亿美元，其中非手术类医美项目增速显著，达14.7%。肉毒素作为非手术类项目中的重要组成部分，市场需求持续增长。

• 国内市场需求潜力：在国内市场，肉毒素产品排名仅次于玻尿酸，2019年占比达32.67%，增速高达90.56%。尽管存在水货和假货问题，但随着监管政策的完善，市场规模有望持续扩大。

关键信息

股权与资金情况

• 爱美客拟增资认购Huons Bio 80万股份，金额约5.81亿元人民币。
• 拟收购Huons Global持有的Huons Bio 8.8%股权，金额约3.05亿元人民币。
• 收购完成后，爱美客合计持有Huons Bio 122万股份，持股比例达25.4%。

全球市场背景

• Huons Bio前身是Huons Global集团的生物制品业务部门，2021年4月分拆设立。
• Huons Bio的肉毒素产品Hutox在韩国注册，品牌名为Liztox，已在全球多个国家开展临床试验。

财务与估值数据

• 股价与市场表现：2021年6月24日股价为690.16元，6个月目标价为781.85元。
• 财务预测：
  • 2021-2023年收入增速分别为93.6%、44.4%、37.0%。
  • 2021-2023年净利润增速分别为83.2%、45.9%、42.4%。
  • 2021年每股收益（EPS）预计为3.72元，2023年预计为7.74元。
• 估值指标：
  • 2021年PE为185.4倍，2023年PE为89.2倍。
  • 2021年PB为32.0倍，2023年PB为31.2倍。
  • 2021年P/S为108.8倍，2023年P/S为55.0倍。

投资建议

• 投资评级：增持-A，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 风险提示：包括疫情不确定性、收购进度不确定性、公司后续订单不确定性等。

总结

爱美客通过此次对Huons Bio的投资，不仅拓展了产品线，还增强了其在全球医美市场的竞争力。该投资有助于公司进入韩国市场，并以此为跳板，向更多国际市场拓展。随着肉毒素市场持续增长，爱美客有望在这一领域实现快速增长，进一步巩固其在医美行业的领先地位。