20230205-中财期货-苯乙烯月报_短期需求恢复慢_供应收缩明显_EB或震荡_7页_1mb

苯乙烯月报总结（2023年2月5日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏强
• 操作建议：正套

核心逻辑：

• 上周苯乙烯开工率76.7%，环比下降1.4%，产量29.1万吨，环比下降0.5万吨。
• 浙石化120万吨/年装置计划于2月5日停车检修，月内超过280万吨产能有停车计划，山东玉皇20万吨装置重启，短期供应偏紧。
• 3月份将有210余万吨新产能计划投产，预计对市场形成压制。
• 当前产业总库存43.8万吨，环比增加16万吨，同比增加22%，库存压力中性。
• 节后首周需求恢复偏慢，EPS、PS恢复较弱，但下游成品库存中性，未来几周或有改善。
• 外盘同步下跌，内外价差维持历史低位。
• 成本端，国际油价下跌至80美元/桶，乙烯价格回升50美元/吨，纯苯因苯乙烯停车导致加工费回落，苯乙烯非一体化成本下降190元/吨，加工费回落。
• 综合判断，2月供应偏紧，3-4月新产能压制，需求短期恢复慢，中期看好，预计震荡，建议多配。

供应与库存动态

国内供应

• 浙石化120万吨/年装置计划2月5日停车，检修周期约50-55天。
• 齐鲁石化20万吨/年装置计划3月停车检修，初步意向检修32天。
• 2月启停计划包括：浙石化120万吨、河北旭阳30万吨、镇海利安德1期62万吨、山东利华益72万吨短停10天。
• 山东玉皇20万吨、华星石化8万吨计划重启。

新增产能

• 3月份计划投产的苯乙烯产能达210余万吨，包括：
  • 浙石化二期60万吨/年
  • 中委广东石化80万吨/年
  • 河北中信国安20万吨/年
  • 连云港石化60万吨/年
  • 宁夏宝丰20万吨/年
  • 淄博峻辰新材料50万吨/年

库存情况

• 1月28日，江苏港口样本库存19.5万吨，环比增加6.6万吨。
• 2月2日，厂库库存19.4万吨，环比增加6.2万吨。
• 本期产业总库存43.8万吨，环比增加16万吨，同比增加22%，库存压力中性。

成本端分析

• 国际油价：持续下跌至80美元/桶，市场担忧欧美经济衰退。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格830美元/吨，环比上涨50美元/吨。
• 纯苯价格：华东纯苯价格6805元/吨，环比下降380元/吨，加工费790元/吨，环比下降150元/吨。
• 苯乙烯非一体化成本：8080元/吨，环比下降190元/吨，加工费360元/吨，回落。
• 成本支撑：整体成本支撑较弱，短期对苯乙烯价格形成压力。

外盘与进口情况

• 外盘走势：2/3月纸货价格1115/1120美元/吨，折合8750/8788元/吨，进口价差维持-210/-200元/吨。
• 进口量：2022年12月中国苯乙烯进口量8.7万吨，其中沙特占比76%，环比增长10%。
• 出口量：1.7万吨，以阿曼为主。

下游需求恢复情况

EPS

• 周产量3.28万吨，环比增加3.28万吨。
• 节后EPS装置重启，但受成品库存偏高影响，负荷提升偏缓。
• 截至2月2日，江苏样本企业普通料价格9800元/吨，环比上涨1.03%。

PS

• 周产量约5.99万吨，环比增加0.1万吨。
• 部分PS装置重启，涉及产能57万吨，赛宝龙装置停车检修，涉及20万吨。
• 2月2日，华东透苯价格9150元/吨，环比下跌50元/吨；改苯价格10500元/吨，环比上涨100元/吨。

ABS

• 周产量10.4万吨，较上周持平。
• 国内ABS装置无检修或降负，维持满负荷开工。
• 金发ABS产能增加20万吨，ABS总产能增至545.5万吨。
• 2月2日，华东ABS报价11590元/吨，环比上涨40元/吨；华南价格10675元/吨，环比上涨25元/吨。

其他下游

• UPR：开工率17%，环比上涨57%。
• SBR：开工率65%，环比持平。
• 加权开工率：61%，环比上涨2%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（可能对成本端产生利多或利空影响）
2. 需求恢复不及预期（可能抑制价格反弹）
3. 装置开工不稳（可能加剧供应波动）

重点关注

• 疫情发展：对下游开工率及需求恢复影响显著。
• 装置检修：短期供应收缩，可能支撑价格。
• 库存变化：库存高位可能抑制价格反弹。
• 到港情况：影响港口库存及市场供需平衡。

结论

当前苯乙烯市场短期面临供应收缩与需求恢复缓慢的双重压力，但库存边际压力未有明显增加，叠加未来几周需求有望改善，预计短期震荡，中期偏强。建议投资者采用正套策略，关注疫情发展、装置检修、库存变化及进口价差等关键因素。