20211112-中财期货-苯乙烯周报_月内供应收缩_年底投产预期EB或近强远弱_7页_963kb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：短线正套，中线逢高空远月

核心逻辑

• 供应端：上周苯乙烯开工率大幅下滑至 71.5%（-4%），主要因部分装置停车检修，尤其是华泰盛富45万吨装置故障检修。10月产量为106.9万吨，略低于预期；预计11月产量进一步下调至95万吨，存量供应持续低位，关注12月新装置投产情况。
• 库存端：本期产业总库存为 30.1万吨，环比 -0.2万吨（前值+2.2），江苏地区库存下降，港口库存降至同期低位，整体去库趋势明显。
• 内外盘价差：12月纸货进口倒挂扩大至 -100元/吨，可能与新产能预期有关，远期进口压缩。
• 成本端：油价高位震荡，纯苯加工费止跌持稳，非一体化成本为 9270元/吨，略有走弱，装置利润为 -356元/吨。
• 需求端：下游开工率整体持稳，北方EPS季节性走弱明显。汽车销量连续第二个月回升，但缺芯问题预计持续至2022年下半年。家电行业空调、冰箱排产环比增加，但同比仍有下降。

短期供应收缩，关注年底投产预期

国产供应动态

• 上周开工率 71.5%，环比 -3.8%，继续下滑。
• 新增投产装置包括中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨（3月底投产），宁波华泰盛富45万吨（5月17日满负荷），中化弘润12万吨（6月初出产品）等。
• 古雷石化60万吨装置8月7日试车成功，但隔墙45万吨ABS预计延至9月投产；洛阳石化12万吨、烟台万华65万吨PO/SM装置预计11-12月投产；天津大沽45万吨、山东利华益72万吨推迟至12月以后。

库存变化

• 江苏地区库存总量 11万吨，环比 -2.2万吨，去库中性。
• 厂库库存 17.1万吨，环比 +2.2万吨，同比 +67%。
• 华南港口库存环比 -0.2万吨，码头堵港持续第三周，港口库存降至同期低位。

12月进口倒挂扩大

• 2021年9月苯乙烯进口 11.7万吨，环比 -6.5万吨，主要减少来自沙特、科威特。
• 出口 0.3万吨，销往韩国。
• 即期进口利润 -16元/吨，11/12月纸货进口利润分别为 -69元/吨 和 -125元/吨。

下游行业表现

EPS

• 周产量约 8.02万吨，环比 -0.69万吨，成品库存 2.03万吨，环比 +0.38万吨。
• 市场价格走跌，江苏样本企业普通料价格 10400元/吨，环比下跌 300元/吨，跌幅 2.80%。

PS

• 周产量约 6.55万吨，环比 -0.02万吨，成品库存 6.16万吨，环比 +0.21万吨。
• 市场价格继续走低，华南跌幅较大，北方透苯价格跌至 9800元/吨，市场避险情绪浓厚。

ABS

• 周产量约 7.74万吨，环比 +0.45万吨，成品库存 17.54万吨，环比 +0.19万吨。
• 市场价格继续下跌，华东收盘价 16737元/吨，环比跌 388元/吨，华南市场价格 15195元/吨，环比跌 280元/吨。

下游开工率变化

汽车与家电需求

• 汽车行业：2021年10月销量 233万辆，环比 +13%，同比 -9.4%，缺芯问题预计持续至2022年下半年。
• 家电行业：11月空调计划排产量 1078万台，环比 +1.7%，同比 -1.1%；冰箱计划排产量 574万台，环比 +8.51%，同比 -13.68%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况