> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB: 供应受低利润影响开始收缩 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月纯苯与苯乙烯的市场动态，重点关注供应、需求、库存变化及利润情况。整体来看，纯苯与苯乙烯均面临供应收缩和需求疲软的挑战，同时地缘政治风险和进口情况对市场产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### **纯苯** - **供应方面**：国内纯苯开工率持续走低，达到历史新低，主要由于盛虹、威联等装置检修。7月国内供应预计偏紧，8月可能逐步宽松。 - **进口方面**：进口利润较高，预计持续吸引货物流入，同时中东原油发运增加，8月可能逐步抵达亚洲，对进口形成支撑。 - **需求方面**：下游整体开工率下滑，苯乙烯因低利润导致装置负荷下调，其他下游除苯胺外均处于亏损状态，需求承压。 - **库存变化**：港口库存持续去库，月底前到船量少，预计维持去库趋势。低库存支撑价格上涨，7月纯苯价格可能偏强。 - **月差与估值**：纯苯月差因流动性偏紧而偏强，当前估值中性。 - **风险提示**：地缘政治风险及进口超预期可能对市场造成影响。 ### **苯乙烯** - **供应方面**：多套装置因低利润减产，近端纯苯库存低，短期内苯乙烯利润承压。7月供应预计回升，但仍面临低利润压力。 - **需求方面**：下游整体开工率偏低，三S（EPS、PS、ABS）开工处于底部，内需疲软。原料库存偏低，可能存在补库需求。 - **库存变化**：苯乙烯库存预计紧平衡，7月库存可能偏紧，8月累库幅度预计减小。 - **出口方面**：出口预计逐步回落，海峡通航仍有变数，需关注出口变化。 - **利润情况**：苯乙烯生产利润处于低位，下游利润整体偏弱，呈现C结构。 - **风险提示**：地缘政治、出口超预期及计划外检修可能影响市场走势。 --- ## 关键信息汇总 ### **纯苯供应** - 国内开工率持续下滑，7月供应偏紧，8月逐步宽松。 - 进口量预计增加，中东发运量上升，8月将逐步抵达亚洲。 - 纯苯港口库存去库至8.5万吨，流动性偏紧。 ### **苯乙烯供应** - 多套装置因低利润减产，7月开工率回升但整体仍偏弱。 - 部分装置检修情况如下（单位：万吨）： - 古雷石化：6（2026/3/9停，2026/6/23复） - 威联化学：66（2026/6/25停，2026/8/9复） - 盛虹石化：45（2026/5/28停，2026/8/28复） - 海南炼化：8（2026/6/25停，未定复） - 独山子石化：32（2026/7/1停，2026/7/31复） ### **库存变化** - **纯苯库存**：华东港口库存去库至8.5万吨，预计7月继续去库。 - **苯乙烯库存**：华东港口库存去库至10.68万吨，华南港口库存累库至2.5万吨，7月整体库存偏紧。 ### **利润情况** - **纯苯下游加权利润**：整体处于低位，受低开工率和下游利润影响。 - **苯乙烯生产利润**：呈现C结构，非一体化利润持续偏弱，远月利润预期偏弱。 - **三S（EPS、PS、ABS）利润**：均处于低位，需求疲软，开工率偏低。 ### **定价逻辑** - **纯苯基差**：港口库存去库支撑基差偏强，8月可能迎来流动性改善。 - **苯乙烯基差**：远月有累库预期，基差低位变化，需等待兑现预期。 --- ## 市场展望 - **7月**：纯苯供应偏紧，价格偏强；苯乙烯库存偏紧，利润承压，建议保持观望。 - **8月**：纯苯供应逐步宽松，苯乙烯库存可能有所回升，需关注进口及地缘政治变化。 - **整体趋势**：纯苯与苯乙烯市场均受低利润影响，供应收缩与需求疲软并存，库存变化将成为价格走势的重要因素。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险（如中东冲突）可能影响纯苯供应与价格。 - 进口超预期可能对纯苯及苯乙烯市场造成冲击。 - 计划外检修及出口变化可能加剧市场波动。 --- ## 数据来源 - 红桃三 - 卓创 - 隆众资讯 - 紫金天风期货 - Wind - 钢联