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爱建证券2021年A股投资策略总结

核心内容概述

爱建证券在2021年的A股投资策略中，认为市场将继续前进，但整体趋势将更加成熟和理性。市场在经历了2020年的震荡盘升后，进入结构性调整阶段，投资机会将更加依赖于精选行业和个股。宏观环境方面，经济恢复确定，但流动性将边际回收，形成宏观环境的平衡。投资重点将集中在周期、消费和科技成长三大领域，其中周期行业具有较高的确定性。

主要观点

• 市场趋势：市场将延续震荡向上的格局，但整体表现趋于理性，波动性下降。
• 制度完善：注册制全面推行，市场制度日益完善，优胜劣汰机制增强。
• 宏观环境：经济回升确定，但流动性将逐步回收，形成再平衡。
• 投资机会：市场机会将更加结构性，需要精耕细作以获取超额收益。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行超预期及疫情控制不及预期的风险。

关键信息

市场表现

• 2020年市场整体震荡盘升，上证综指和深证成指涨幅分别为11.36%和34.38%。
• 市场分化严重，创业板涨幅较大，而传统行业如上证50、沪深300涨幅相对较小。
• 市场整体估值水平上升，但未积累明显风险，未来将面临估值回归和低估值修复。

宏观环境

• 2020年我国经济表现出良好韧性，全年经济正增长基本确定。
• 流动性边际回收是必然趋势，M2增速预计回落至10%以下。
• 国内外经济复苏预期乐观，但国际环境仍存在不确定性。

市场结构调整

• 市场将经历高低位切换，主要特征是结构性调整。
• 业绩增速回升，但难以大幅超预期，市场更多依赖内部结构优化。
• 估值提升空间有限，震荡格局将延续，结构性机会成为主流。

投资思路

1. 周期行业：经济恢复确定性高，尤其有色、农产品、建材等行业值得关注。
2. 消费板块：消费板块挖掘较为充分，未来将聚焦细分领域，如县乡消费、医美、医疗器械等。
3. 科技成长：科技成长行业具有长期潜力，但短期业绩难以支撑高估值，需等待调整后进入。

重要图表与数据

行业估值与业绩

风险提示

1. 宏观经济下行超预期：若经济复苏不及预期，市场可能面临下行压力。
2. 疫情控制低于预期：若疫情再度爆发，可能影响市场情绪和经济恢复进程。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下

总结

2021年A股市场将延续震荡向上的格局，但整体趋势更加成熟和理性。市场制度的完善、注册制的全面推行、流动性边际回收及经济复苏的预期，将推动市场结构的调整。投资机会将更加结构性，需精挑细选以获取超额收益。主要关注领域包括周期行业、消费细分领域及科技成长行业。同时，需警惕宏观经济下行和疫情反复带来的风险。