20220216-渤海证券-研究所晨会_5页_425kb

文档总结：渤海证券研究所晨会分析

核心内容概述

本次渤海证券研究所晨会主要围绕金属行业周报与信用债周报两个主题展开，分别从行业走势、市场动态、公司动态、投资策略及风险提示等方面进行了详细分析。

---

一、金属行业周报（中性）

1. 行情回顾

• 整体市场表现：本周上证综指上涨3.02%，沪深300指数上涨0.82%。
• 行业表现：申万钢铁上涨2.80%，申万有色上涨3.62%。
• 子版块表现：钢铁板块中，普钢涨幅居前；有色板块中，小金属与工业金属涨幅领先。
• 个股表现：
  • 钢铁板块：金洲管道、中信特钢、新兴铸管、鞍钢股份、金岭矿业涨幅前五；抚顺特钢、广大特材、久立特材跌幅前三。
  • 有色板块：吉翔股份、云铝股份、国城矿业、云海金属、神火股份涨幅前五；和胜股份、银邦股份、铂科新材、嘉元科技、博威合金跌幅前五。
• 估值情况：
  • 钢铁行业TTM市盈率为8.77倍，低于沪深300估值溢价率-34.67%。
  • 有色行业TTM市盈率为29.01倍，高于沪深300估值溢价率116.15%。

2. 行业新闻

• 铁矿石与煤炭监管加强：发改委与市场监管总局约谈铁矿石资讯企业，要求提供真实信息，防止虚假价格信息发布。
• 美国推动电池生产：美国能源部拟提供29.1亿美元用于先进电池生产，包括提炼、制造和回收设施。
• 发改委召开煤炭价格稳定会议：旨在稳定煤炭市场价格，约谈部分价格虚高企业。

3. 公司动态

• 首钢股份拟购买钢贸公司49%股权。
• 酒钢宏兴启动绿色智能化改造及工艺升级项目。
• 华峰铝业投资建设新能源汽车用高端铝板带箔项目。
• 中矿资源收购津巴布韦锂矿股权。
• 赣锋锂业与PMI公司签署合作协议，包销锂辉石并加工销售。

4. 行业策略与个股推荐

• 钢铁行业：

  • 线螺采购量环比-56.67%，五大钢产量环比-2.69%，社库厂库合计环比+7.62%。
  • 钢价环比上涨2.20%，除热轧外毛利好转。
  • 短期关注环保限产下基本面边际改善，长期关注成长型特钢领域。
  • 推荐个股：甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。

• 工业金属：

  • LME铜价上涨1.93%，长江有色铜价上涨1.94%。
  • 铜价维持震荡，铝价及盈利预计上行。
  • 推荐个股：嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。

• 新能源金属：

  • 碳酸锂与氢氧化锂价格分别上涨5.26%与9.53%。
  • 锂供需偏紧，短期价格中枢看涨。
  • 推荐个股：赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。

• 稀土行业：

  • 氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨8.09%、1.15%、6.04%。
  • 稀土价格有望高位震荡，磁材需求逐步打开。
  • 推荐个股：北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

5. 风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险

---

二、信用债周报

1. 投资观点

• 发行情况：本期信用债发行量下降50.06%，净融资额环比增加189.18亿元。
• 利率变化：各期限发行指导利率多数上行，AAA及AA+品种利率变化幅度在-3BP至3BP之间。
• 成交量：信用债总成交量6164.97亿元，环比上升28.41%。
• 信用利差：中短融、企业债、城投债信用利差整体收窄。

2. 地产债分析

• 销售低迷，基本面持续下行，政策暖风落地短期内缓解房企资金紧张。
• 保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励支持。
• 行业政策改善预期明确，但“良性循环”下信用分化将持续，行业出清将加速。
• 建议中长期资金等待机会，拉长久期以获取确定性收益。

3. 城投债分析

• 城投债继续分化，与区域经济强弱相关。
• 建议在优质地区下沉资质、在中等地区挖掘信用，警惕高债务负担及非标融资占比较高的主体。

4. 信用评级与违约情况

• 本期无债券违约。
• 有2家公司评级（展望）调整，其中2家下调，无上调。

5. 风险提示

• 经济波动超预期
• 政策变化超预期
• 企业再融资能力下降

---

三、投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300涨幅>20%
	增持	相对沪深300涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300涨幅>10%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300跌幅>10%

---

四、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告观点为研究人员个人观点，独立、客观，不受第三方影响。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性、完整性或时效性做任何保证，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

---

五、渤海证券研究所机构销售团队信息

地区	联系人	座机	手机	邮箱
天津	朱艳君	+86 22 2845 1888	13502040941	zhuyanjun@bhzq.com
北京	王文君	+86 10 6810 4192	186 1170 5783	wangwj@bhzq.com

渤海证券股份有限公司网址：www.eww.com.cn