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文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所晨会内容，涵盖行业专题评述与金融工程研究两大部分，分别对金属行业及信用债市场进行分析，并提出相应的投资建议与风险提示。

行业专题评述总结

1. 行情回顾

• 上证综指：6月6日至13日上涨0.59%
• 沪深300指数：上涨0.56%
• 钢铁板块：下跌0.58%
• 有色板块：上涨4.95%
• 子板块表现：能源金属、小金属涨幅居前
• 个股表现：
  • 钢铁板块：常宝股份、金洲管道、永兴材料、武进不锈、盛德鑫泰涨幅居前；鄂尔多斯、三钢闽光、河钢资源、八一钢铁、抚顺特钢跌幅居前。
  • 有色板块：常铝股份、广晟有色、西部黄金、闽发铝业、新疆众和涨幅居前；华友钴业、永茂泰、华锋股份、*ST园城、明泰铝业跌幅居前。
• 估值情况：
  • 钢铁行业市盈率9.24倍，较沪深300估值溢价率-25.09%
  • 有色金属行业市盈率21.96倍，较沪深300估值溢价率78.08%

2. 行业新闻

• 工信部表示钢铁行业提前两年完成“十三五”去产能1.5亿吨目标。
• 湖南省提出扩大党政机关及公共机构新能源汽车配备比例，新增及更新车辆中新能源汽车比例不低于30%。

3. 公司新闻

• 首钢股份：5月电工钢产量同比提升2.4%，其中高牌号无取向电工钢产量同比增幅达50.7%。
• 盛新锂能：2022年半年度净利润同比增长793.90%-897.04%，扣非净利润同比增长880.32%-993.56%。

4. 行业策略与个股推荐

• 钢铁：短期钢价偏强运行，建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
• 铜：LME铜价环比下跌4.35%，短期全球通胀支撑铜价，建议关注嘉元科技（688388）。
• 铝：LME铝价环比下跌5.56%，预计全年铝价高位运行，建议关注南山铝业（600219）。
• 锂：电碳、氢氧化锂价格环比上涨0.32%、持平，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨1.05%，氧化镝、氧化铽价格下跌1.36%、1.37%，建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

5. 风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 新冠疫情蔓延超预期风险

金融工程研究总结

1. 投资观点

• 信用债发行情况：各期限发行指导利率多数上行，信用债发行总量环比上升，净融资额增加，总成交量上升。
• 信用利差：中短期票据、企业债、城投债信用利差整体走阔。
• 投资策略：
  • 短期：短久期下沉资质仍为主流策略
  • 中长期：适当拉长久期的策略性价比优于下沉评级
  • 城投债：5年期AAA级信用利差处于历史中低分位，5年期AAA级中短期票据和企业债信用利差上升至历史高分位，长期限产业债有配置机会
  • 地产债：居民中长期贷款新增额由负转正，稳楼市政策密集出台，行业处于筑底阶段，预计三季度销售企稳

2. 风险提示

• 经济波动超预期
• 政策超预期
• 企业再融资能力大幅下降

投资评级说明

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