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文档内容总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，包含行业专题评述与金融工程研究两个部分，分别对金属行业及信用债市场进行分析与策略建议。报告从行情回顾、行业新闻、公司新闻、行业策略与个股推荐、风险提示等多个维度展开，为投资者提供市场动态与投资建议。

行业专题评述：金属行业

1. 行情回顾

• 市场表现：7月25日至8月1日期间，上证综指上涨0.29%，沪深300指数下跌0.57%。
• 板块表现：
  • 申万钢铁上涨0.37%；
  • 申万有色上涨3.40%；
  • 子板块中，金属新材料和工业金属涨幅领先。
• 个股表现：
  • 钢铁板块：久立特材、本钢板材、鄂尔多斯、攀钢钒钛、三钢闽光涨幅居前，甬金股份、抚顺特钢、新兴铸管、河钢股份、武进不锈跌幅居前；
  • 有色板块：银邦股份、悦安新材、精艺股份、华峰铝业、鑫铂股份涨幅居前，福达合金、吉翔股份、和胜股份、宝钛股份、安宁股份跌幅居前。
• 估值情况：
  • 钢铁行业市盈率8.56倍，较沪深300估值溢价率-29.63%；
  • 有色金属行业市盈率22.08倍，较沪深300估值溢价率81.51%。

2. 行业新闻

• 工信部、国家发改委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，影响行业政策环境。

3. 公司新闻

• 盛新锂能发布2022年半年度报告；
• 永兴材料拟投资建设300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目。

4. 行业策略与个股推荐

• 钢铁：钢价环比上涨4.47%，供给端持续收缩，需求端较弱，建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
• 铜：LME铜价和长江有色铜价环比分别上涨6.48%和6.79%，建议关注嘉元科技（688388）。
• 铝：LME铝价和长江有色铝价环比分别上涨1.56%和2.64%，建议关注南山铝业（600219）。
• 锂：电碳和氢氧化锂价格环比上涨0.21%和持平，预计锂价后续走高，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。
• 稀土：氧化镨钕价格环比下跌3.34%，氧化镝下跌0.64%，氧化铽上涨2.20%。预计下半年稀土需求回暖，建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

5. 风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 下游需求不及预期风险；
• 新冠疫情蔓延超预期风险。

金融工程研究：信用债市场

1. 投资观点

• 信用债发行情况：7月信用债发行量小幅下降，净融资额减少，但二级市场成交量环比上升。
• 信用利差变化：中短期票据、企业债、城投债信用利差整体收窄，结构性资产荒行情持续。
• 投资策略建议：
  • 短久期债券仍是主流策略；
  • 各品种3Y-1Y期限利差处于历史高位；
  • 高等级债券的评级利差处于历史低位，拉长久期策略更具性价比；
  • 城投债配置建议在“优质地区高等级债+拉长久期”、“优质地区下沉资质+短久期”、“中等地区信用挖掘+中短久期”中相机转换。
• 地产债分析：
  • 7月地产债发行量环比上升，但净融资额大幅下降至-157.25亿元；
  • 销售额同比下滑47.3%，但政策支持下市场有望复苏；
  • 建议关注高等级国企地产债，弱资质民企信用风险较高。

2. 风险提示

• 经济波动超预期；
• 政策变化超预期；
• 企业再融资能力大幅下降。

投资评级说明

分析师声明

报告由分析师崔健撰写，声明分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不受第三方影响。

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