20221127-西南证券-有色行业周报_钼价续创新高_关注钼板块机会_25页_4mb

钼价续创新高，关注钼板块机会总结

核心内容

本文主要分析了2022年11月25日前后有色金属行业及主要子板块的市场表现、基本面及投资建议，重点关注了钼、黄金、锂、镍、钴、稀土等金属的走势及未来趋势。

主要观点

1. 贵金属板块

• 黄金：本周黄金价格震荡回升，主要受美元指数和美债收益率回落影响。长期来看，能源转型和服务业通胀的粘性将维持高通胀中枢，美联储加息放缓，实际利率见顶回落，黄金价格中枢有望继续抬升。重点标的包括银泰黄金、赤峰黄金。
• 白银：价格周涨2.06%，受美元走弱影响。
• 钯：价格周跌6.05%，受市场情绪影响。
• 铂：价格周涨0.36%，表现相对稳定。

2. 基本金属板块

• 铜：价格震荡运行，国内库存小幅下行，海外库存震荡。国内供应增速偏低，基本面支撑较强，但宏观驱动不明朗。
• 铝：价格震荡运行，国内供应缓慢释放，库存维持低位，低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业值得关注。
• 锌：价格震荡，供应恢复不及预期，库存低位支撑价格。
• 铅：价格震荡，库存低位，但基本面支撑较弱。
• 镍：价格震荡，库存低位支撑，短期强势，长期价格中枢将下移。

3. 能源金属板块

• 锂：价格保持强势，四季度锂盐供需偏紧，成本支撑强劲。长期来看，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将缓慢回落。重点标的包括永兴材料、融捷股份、西藏矿业。
• 镍：库存低位支撑，短期维持强势，长期供应过剩格局明确，价格中枢将下移。重点标的包括华友钴业、中伟股份、格林美。
• 钴：价格偏弱，但进入11月，三元和钴酸锂电池排产有望回升，钴价有望企稳。重点标的包括洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业。
• 钨：价格震荡，供应增量有限，需求偏弱，预计后市延续弱势。

4. 稀土与磁材板块

• 稀土：价格小幅反弹，预计2025年全球及我国稀土永磁材料产量将分别达31万吨和28.4万吨。
• 磁材：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局。重点标的包括望变电气、东睦股份。

5. 钼与取向硅钢板块

• 钼：价格创历史新高，未来3年全球钼供应基本无新增，需求有望增长，重点关注国内钼头部企业。
• 取向硅钢：高牌号产品供不应求，价格有望上涨，重点关注产能增长空间大的企业。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数：收报3775.78，周跌0.68%。
• 有色金属指数：收报4842.93，周跌0.27%。
• 涨幅前三：黄金III (+4.98%)、铝 (+1.15%)、铜 (+0.99%)。
• 跌幅前三：金属新材料III (-1.91%)、钨 (-2.14%)、稀土 (-3.70%)。

贵金属基本面

• 黄金：价格震荡回升，长期利好。
• 白银：价格震荡上涨。
• 钯：价格下跌，受市场情绪影响。
• 铂：价格微涨。

基本金属基本面

• 铜：国内产量90.1万吨，库存小幅下行。
• 铝：国内产量341.3万吨，库存维持低位。
• 锌：国内产量51.9万吨，库存低位支撑。
• 铅：国内产量维持低位。
• 镍：库存低位支撑，短期强势，长期价格中枢下移。

能源金属基本面

• 锂：国内产量3.4万吨碳酸锂和2.6万吨氢氧化锂，库存低位支撑。
• 镍：印尼镍铁逐步放量，国内供应增速偏低，库存低位支撑。
• 钴：国内产量5646吨硫酸钴和5900吨四氧化三钴，库存低位支撑。
• 钨：APT仲钨酸铵价格16.7万元/吨，供应增量有限，需求偏弱。

稀土与磁材基本面

• 稀土永磁材料：预计2025年全球产量达31万吨，国内达28.4万吨。
• 磁材需求：新能源汽车、光伏、风电等将成为主要需求来源。

钼与取向硅钢基本面

• 钼：价格创历史新高，供应基本无新增，未来需求增长。
• 取向硅钢：高牌号产品供不应求，价格有望上涨。

投资建议

• 黄金：长期利好，关注银泰黄金、赤峰黄金。
• 铝：关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，如鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
• 锂：四季度价格有望保持强势，长期价格将缓慢回落，关注永兴材料、融捷股份、西藏矿业。
• 镍：短期维持强势，长期价格中枢下移，关注华友钴业、中伟股份、格林美。
• 钴：价格有望企稳，关注洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业。
• 钨：供应增量有限，需求偏弱，预计后市延续弱势。
• 稀土与磁材：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，关注望变电气、东睦股份。
• 钼：关注国内钼头部企业，未来3年需求增长空间大。
• 取向硅钢：关注产能增长空间大的企业，高牌号产品价格有望上涨。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 产业供需格局恶化
• 下游需求不及预期

重点公司动态

• 合盛硅业：原董事因涉嫌职务侵占被审查起诉。
• 银泰黄金：为子公司提供担保，额度为251,000万元。
• 西藏矿业：公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100%股权。
• 赤峰黄金：股东解除股份质押。
• 中国铝业：收购云南铝业19%股权，持股比例达29.10%。
• 云海金属：子公司南京云海精密投资建设年产3万吨镁合金压铸件项目。
• 贵研铂业：投资设立贵研功能材料（云南）有限公司及贵研半导体材料（云南）有限公司。

图表目录

• 图1：本周有色金属指数 & 沪深300指数
• 图2：本周市场板块涨跌幅
• 图3：本周有色金属子板块涨跌幅
• 图4：个股涨幅前五
• 图5：个股跌幅前五
• 图6：通胀指数 & 伦现货黄金价格
• 图7：黄金指数 & 伦现货黄金价格
• 图8：美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势
• 图9：铜库存及电解铜均价走势
• 图10：铝库存及铝均价走势
• 图11：电解铝吨毛利
• 图12：锌库存及锌均价走势
• 图13：铅库存及铅均价走势
• 图14：镍库存及镍均价走势分析
• 图15：镍矿指数及长江有色镍均价
• 图16：碳酸锂 & 锂辉石差价
• 图17：新能源车利润模型
• 图18：新能源汽车分车企2022年1-10月交付量
• 图19：中国新能源汽车渗透率
• 图20：钴价和钴矿指数走势
• 图21：钨价和钨矿指数走势
• 图22：下游智能手机出货量
• 图23：稀土指数 & 氧化镨钕价格
• 图24：稀土永磁指数 & 磁材价格
• 图25：钼铁价格
• 图26：取向硅钢 & 无取向硅钢价格
• 图27：国内硅料价格
• 图28：国内单晶硅片产量

表格目录

• 表1：贵金属价格及涨跌幅
• 表2：工业金属价格及涨跌幅
• 表3：能源金属价格及涨跌幅
• 表4：各公司未来镍铁产能规划
• 表5：澳洲矿山企业产量指引下调情况
• 表6：稀土 & 磁材价格及涨跌幅
• 表7：2025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算
• 表8：小金属价格涨跌幅
• 表9：国内钼精矿、氧化钼、钼铁价格涨跌对比

总结

本文系统分析了有色金属行业的市场表现、基本面及投资建议，重点关注了黄金、铝、锂、镍、钴、稀土、钨、钼及取向硅钢等子板块。在当前市场环境下，黄金和铝板块表现较好，而钨、稀土等板块表现较弱。投资建议方面，重点关注黄金、铝、锂、镍、钴等价格走势强劲的板块，以及国内钼和取向硅钢等具有增长潜力的领域。同时，提醒投资者注意宏观经济不及预期、产业供需格局恶化及下游需求不及预期等风险。