20240905-五矿证券-有色金属_单月钢招量创新高_钼价长期看好_5页_552kb

好的，这是对报告内容的总结：

五矿证券行业研究报告总结

报告日期：2024年9月5日

核心内容：

事件： 2024年8月国内下游钢厂钼铁钢招量达14600吨，创年内新高，1-8月累计钢招量98万吨，同比增长19%。尽管8月为淡季，但钢招量创新高，显示钼下游需求旺盛。

行业发展：

• 用途：钼主要用于合金钢、不锈钢、工具钢和铸铁，是制造业升级的重要添加剂，终端需求集中在造船、油气、汽车、石化、风电等领域。
• 驱动因素：造船、化工、风电需求良好。例如，2024年上半年国内造船完工量同比增长184%，1-7月化工行业固定资产投资同比增长99%，风电24年1-7月新增装机容量同比增长1368%（7月同比增速达2259%）。

供需分析：

• 需求方： 终端需求高景气，尤其在制造业升级、风电、造船等领域表现强劲。
• 供给方： 紫金矿业下调2025年钼产量指引（影响全球供给约2%），国内钼矿增量受限，海外铜钼矿品位下滑，中长期供给维持刚性状态。
• 价格与库存： 龙头企业金钼股份存货处于2015年以来低位，显示行业去库。当前40%-45%品位钼精矿价格（3680元/吨度）仅为2023年高点（5570元/吨度）的约66%，说明价格尚未完全反映需求热度，且下游含钼产品成本占比低，价格弹性大。报告认为，短期旺季来临，钼价有望上涨并维持高位；长期来看，供给增量有限，需求维持高景气，钼价长期看好。

评级与风险：

• 投资建议： 给予“看好”评级。
• 风险提示： 下游需求不及预期、供给超预期增长、不锈钢/特钢等含钼量下降。

主要依据：
钢招数据、行业固定资产投资及装机容量数据、主要生产企业产量指引及存货状况、钼精矿及钼铁现货价格。