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金钼股份2021年半年报总结

核心内容概述

金钼股份是亚洲最大、世界第三的钼业公司，拥有完整的钼产业链布局，涵盖钼矿开采、选矿、冶炼、化工及深加工。公司凭借优质矿山资源和强大的盈利能力，在钼价上涨趋势下，2021年上半年实现归母净利润2.41亿元，同比增长90.77%，盈利能力显著改善。分析师对金钼股份给予“买入”投资评级，认为其在钼价上行趋势下有望持续受益。

主要观点

• 钼价上涨提振业绩：2021年上半年，国内外钼价大幅上涨，氧化钼均价12.74美元/磅，同比增长40.31%；钼铁均价11.84万元/吨，同比增长13.85%。公司通过提高产品销量，实现营收和利润双增长。
• 贸易业务盈利提升：公司通过优化贸易结构，提升贸易业务盈利能力，上半年贸易利润指标完成年计划185%，同比增长349%。
• 资源储备与产能优势：公司掌控金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿，合计钼金属量达146万吨，年产能约2.3万吨。参股的沙坪沟钼矿和季德钼矿预计将进一步扩大产能。
• 市场占有率高：公司产品在国内市场占有率约为25%，国际市场占有率约为12%，具备较强的市场竞争力。
• 盈利能力改善：公司通过聚焦主钼业务，优化业务结构，提升毛利率水平，上半年毛利率达19.6%，归母净利润增长显著。
• 未来盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为83.45/89.67/96.45亿元，归母净利润分别为4.59/5.53/6.20亿元，分别同比增长152.0%、20.5%、12.2%。
• 估值合理：当前PE为62X，未来三年PE逐步下降，预计2023年PE为46X，估值具备吸引力。

关键信息

2021年上半年财务表现

产品价格与销量增长

资源储备与矿山情况

产业链布局

• 公司主营钼炉料、钼化工和钼金属三大系列产品，覆盖钼产业链上下游。
• 公司拥有“JDC”品牌，产品广泛应用于钢铁冶炼、机械制造、电力电子、航空航天等领域。
• 公司通过控股和参股方式，构建了完整的产业链，形成强大的规模效应。

未来展望与投资建议

• 供需关系支撑钼价：随着全球经济复苏，合金钢和不锈钢产量增长，拉动钼需求。同时，国内钼供应紧张，叠加海外钼价高企，进口受限，预计国内钼价将维持高位。
• 盈利能力有望持续提升：公司通过聚焦主钼业务，优化贸易结构，提升产品销量和毛利率，盈利能力有望持续增强。
• 投资建议：分析师建议“买入”，认为公司作为钼业龙头，将在钼价上行趋势下持续受益，未来三年营收和利润将稳步增长，估值合理。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 钼价波动剧烈；
• 疫情反复可能影响矿山生产。

财务指标预测（单位：亿元）

总结

金钼股份凭借其在钼产业链中的领先地位和优质矿山资源，实现了2021年上半年的盈利大幅增长。公司通过调整业务结构、提升产品销量和贸易业务盈利能力，有效应对市场变化，增强企业竞争力。在全球钼供需偏紧的背景下，公司有望持续受益于钼价高位运行，未来盈利增长可期。分析师建议“买入”，认为其具备良好的成长性和投资价值，但需关注下游需求、钼价波动及疫情对生产的影响等风险。